国金策略李立峰：A股整体趋势向好 看好三个主题

　　③政府在新兴科技的表态上较为积极。习主席在两会期间，以及在4月26号武汉考察中相关的言论表明了高层对新兴科技发展的支持；政府工作报告中也提到新兴产业，重点是“集成电路、第五代移动通讯”等方面的支持，后续有可能在国家产业基金方面会做出相关的部署，这也证实了我们之前所强调的，政策由“强监管”转向“补短板”。

　　④今年证监会工作重点由去年的“严监管”转向了“进一步推进新股发行制度改革”和“CDR相关实施细则以及试点企业的推出”。关于新股的发行制度，证监会表述的比较多，4月3号证监会提到“将深化发行上市制度改革”，主要是出于“为了配合新旧动能转换这一国家大战略”的考虑；另外，CDR出台的时间，是超大家预期的，在3月30号突然出台了CDR的若干意见， 1个月之后首份CDR细则出台。我们根据“上市试点门槛、行业限制、规模”等限制梳理下来，第一批大概率是“阿里”和“京东 ”。首批CDR试点企业正式发行时间，我们倾向于今年9月份或者四季度。

　　关于CDR，今年首批CDR试点发行规模是什么样的？我们给了一定的情景假设。我们假设整个比例分1%、2%、3%，纵轴，假设发行两家或者假设发行三家来测算(我们倾向于的首批发两家)。比方说京东可以选择发行比例为2%，阿里由于体量比较大，它的发行比例选择1%这样的组合搭配，如果发3%的话，整个体量来说还是比较大的，当然这个事情还需要持续观察，我们仅仅给了一个情景假设去测算它。因为我们知道台湾的康师傅发TDR是3%，如果统一换成3%的话，今年市场不一定能承受的住，所以有可能选择1%、2%。当然， 最终监管层会根据市场当时的情况和成熟度来择机选择适当的，与市场承载力相匹配的CDR首批发行规模。

　　另外大家也比较关注MSCI事件。在下周二凌晨有可能会给大家带来一些惊喜的地方，大概率会宣布一次性纳入5%。按我们的资金对行业所带来的增量资金来测算，主要利好“金融”和“消费”，特别是“银行、保险、食品饮料”。按照官方3月份披露的名单，成分股现在有235只，但是5月14号将正式确定首批纳入成分股名单，所以下周有两个看点，一是成分股的名单；第二个到底是分两步走(即按照2.5%两步走)，还是按照一步走(直接5%全部纳入)？这个问题上，我们倾向于会按5%一次性纳入。

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