招商策略：A股分红首破万亿 预计带来近3000亿增量资金

　　截至5月2日，沪深两市共3494家上市公司披露了2017年报，其中2780家公司公布了分红计划，占已披露年报公司总数的79.6%，较前一年略有提升。 进行现金分红的公司共2746家，占比78.6%；预计分红总额约1.07万亿，同比增长14.8%；占2017年A股上市公司净利润总额的31.9%，略有下降。593家公司将发放股票股利，其中属于高送转的有57家，净利润同比增速平均为56%。 总体来看，随着监管层反复强调上市公司现金分红，越来越多上市公司注重发放现金股利，分红总规模逐年稳步增长。据测算，如果分红计划全部实施，将为股市带来约2700~3000亿增量资金。此外，监管层已经将高送转的监管提上日程，公司分红与业绩的匹配程度有望进一步提高。

　　4月23日-4月29日，全周净回笼货币2700亿元。4月25日降准正式实施，同时央行减少了MLF和逆回购的投放，资金面总体有所改善，但并没有明显宽松，不过降准可以缓解银行 尤其是部分股份制银行和城商行的负债端压力，为金融去杠杆提供稳定的金融环境。

　　利率方面，降准实施缓解短期资金面紧张，短期加权资金成本回落，长期国债收益率上行，同业存单发行利率 提升。截至4月28日，R007较前期下降154.8bp至3.05 %， DR007下降5.8bp至2.99 %。1年期国债到期收益率下降1bp至3.00%，10年期国债上升10bp至3.62%。

　　4月23日-4月29日，A股市场流动性下降，招商A股流动性指数为0.63，下降0.43。其中资金面预期指标从-0.16上升至0.1，资金供需指标从1.75降至1.0，资金活跃度指标从-0.12上升至0.06。期间公布的减持计划合计267.6亿元，需关注后期减持实施造成的流动性压力。

　　4月23日-4月29日，VIX指数较前一周回落1.47，收于15.41。另外当周融资买入额为1778.3亿元，占A股成交额比例为8.47%，较前期提升0.18%。随着中美即将开始贸易谈判，资管新规落地，市场投资者的悲观情绪有望逐渐修复。

　　基金持仓方面，股票型、混合型基金整体仓位(4月26日)分别较前一期(4月19日)提升1.34%、1.79%至93.35%、84.09%。大盘股仓位较前一期下降4.21%至19.94%；中盘股仓位较前一期提升9.79%至30.83%，小盘股仓位较前一期下降3.8%至31.22%。

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