安信策略陈果：增持创业板 基金选择何种姿势？

　　一季度以来创业板出现强劲反弹，创业板指数一度占领1900点，最大涨幅超过20%，远远高于同期上证综指表现。因此，我们以2018年Q1主动型基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)重仓持有的创业板股票为样本， 从板块、市值、行业、个股等角度着重分析基金在创业板的持股偏好和特点。

　　整体而言，目前创业板仍处于历史仓位偏低位置。2018Q1基金共持有创业板公司共217家、持股数量为27.15亿股，持股总市值为614.25亿元，环比2017Q4分别上涨24.71%、15.44%和27.37%。从增减仓角度来看，2018Q1创业板环比绝对净增仓2.90pct，相对净增仓2.25pct；从配置比例来看，创业板处于超配状态(+3.80pct)。结合历史仓位来看，目前机构对于创业板的配置水平处于2013Q2以来的历史偏低位置。

　　1.1。板块角度：主要集中在创50和创业板指数成分股上

　　从配置比例来看：持股创业 300 成份股配置比例， 91.09%较 2017Q4 增加 3.33%；持股创业板指成份股配置比例 75.37%较 2017Q4 增加 2.36%；持股创业板50成份股配置比例42.62%较2017Q4增加 1.01%。不难看出，基金对于创业板的持股主要集中在创50指数和创业板指数成分股上。

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