广发策略戴康：陆股通加速流入 对金融的偏好明显上升

　　本期主题：陆股通北上资金与MSCI

　　①陆股通北上资金4月份再度加速流入

　　今年(01/01-04/20)北上资金净流入同比增加45%，4月份再度加速流入迹象明显。今年北上资金经历了1月份的加速流入后，2月份受海外股市波动影响下逆转为流出，3月份恢复为净流入，但当月流入规模并不大。4月份单月(截至4月20日)北上资金净流入316亿元，这一规模仅次于沪港通开通首月以及今年1月份，考虑到本月还有一周的时间，4月份北上资金流入规模有可能超过今年1月份，再度加速流入迹象明显。

　　②北上资金4月份主要流入食品饮料、非银、银行 、家电和医药

　　北上资金4月份主要流入食品饮料(贵州茅台、五粮液、伊利股份)、非银(中国平安)、银行(招商银行、兴业银行、工商银行)、家电(美的集团、格力股份)和医药生物(恒瑞医药、复星医药)。与北上资金持仓相比，4月份对金融的偏好明显上升，对电子的偏好有所下降。

　　③4月份出现境外资金加速流入A股MSCI标的股票的迹象

　　随着A股即将正式纳入MSCI，4月份出现境外资金加速流入A股MSCI标的股票的迹象。(1)4月份北上资金加速流入；(2)4月份(04/01-04/20)北上资金流入MSCI标的股票的比例高达93%，明显高于去年Q2-Q4平均70%的占比。

　　● 股市流动性跟踪：新发基金和陆股通北上资金大幅流入

　　上周A股新发基金174亿元，环比先前一周增加52亿元；陆股通流入146亿元，环比先前一周增加19亿元。

　　● 全市场流动性跟踪—“量”：公开市场净投放放量

　　为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，上周逆回购净投放4700亿元。

　　● 全市场流动性跟踪—“价”：短端利率明显上行，长端大幅下行

　　上周央行实施了“上调逆回购利率+定向降准”组合操作，短端利率明显上行，R007上行181bp；长端利率大幅下行，10Y国债到期收益率从3.71%下行至3.52%，下降18bp。

　　● 风险提示：A股纳入MSCI资金流入规模和节奏与预期不符。

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