期指正常化助机构入市 A股触底反弹拉出大阳

　　周二，A股市场触底后大幅反弹，上证指数和创业板指数均拉出大阳，全市场所有股票当中，下跌的个股占比不足5%，绝大多数个股走势出现转机。消息面上，中金所副总经理表示，在风险可控的前提下恢复股指期货功能。分析认为，股指期货功能正常化有助于维护市场正常运行，在MSCI增量资金引入之际，对机构投资者加大A股的入市力度会带来正面推动作用。

　　中金所副总经理李海超：在风险可控的前提下恢复股指期货功能

　　2018第12届中国期货分析师暨场外衍生品论坛在杭州举办，在资产管理分论坛上，中金所党委委员、副总经理李海超表示，当前我国金融行业正在发生重要的、深层次的变革。一方面，金融去杠杆稳步推进，各项监管措施陆续出台，资管新规着力打破刚性兑付，对产品实施净值化管理。消除监管套利，强化金融机构审慎经营，更好地保障消费者权益，促进资管行业健康发展。另一方面，随着美国贸易保护主义的崛起，国际政策风险上升。在这样的大背景下，我国金融环境更加复杂，金融改革任务更加艰巨，进一步凸显了完善多层次资本市场建设，特别是完善金融风险管理市场建设的迫切性，也对资产管理机构的风险管理、稳健经营提出了更高的要求。

　　另一方面，境外成熟市场的发展经验表明，通过利用衍生品管理资产的方向性、波动性，可以构建更加灵活的资产管理策略，增大同类型机构之间风险收益分布的差异性，避免面对同一冲击，产生强烈的市场共振。实践表明，机构对金融风险管理工具的潜在需求呈现持续增加态势，各类资管机构参与金融期货的广度和深度不断上升。

　　李海超表示，中金所将配合利率、汇率市场化改革和多层次资本市场建设，积极推动两年期国债期货、股指期权等上市，丰富期货产品线，满足资产管理机构多元化的风险管理需求。持续优化业务规则和市场参与结构，推进各个金融期货产品功能的深化。在风险可控的前提下，提升股指期货市场流动性，增强市场质量，恢复股指期货功能，满足投资者需求，推动实现银行、保险入市。

　　沪指大涨近2%收复3100点创业板指飙升逾3%重上1800点

　　沪深两市周二出现了大幅上涨，上证指数重新站上了3100点，创业板指数反弹了3%以上，投资者的信心也得到有效提振。前海开源基金杨德龙表示，A股市场出现大幅反弹，主要是受到了两方面利好鼓舞。一方面是政治局经济工作会议释放出积极的信号，提振了投资者的信心。另一方面，外资加速流入A股的白马股和真正的成长股，显示出A股已经具备了抄底的价值。

　　杨德龙认为，从全球的资本市场来看，现在A股正处于全球的估值洼地，资本可能会从高估值的市场(比如美股)部分流出，流入到A股市场。近期，外资的流入确实在不断加速。据统计，过去两周外资流入到A股的资金量已经超过了150亿元，简直可以用“扫货”来形容。外资看好A股的表现很大程度上跟这段时间市场的超跌有关，当然也和6月份MSCI新兴市场指数基金开始配置A股有关。外资对于A股市场的抄底对国内投资者也有很好的启示作用，大家对后市和优质股票应该有信心。

　　从估值来看，上证指数已经回到了3000点附近，整体估值已经接近2016年初市场最低迷时的估值，很多中小创个股的估值更是低于2638点时的估值，市场的下跌空间已经非常有限，进一步杀跌的动力不足。本周大盘呈现出反弹的走势，特别是白马股在外资大量流入、抄底资金入场的情况之下，带领指数强劲回升。杨德龙指出，3000点属于历史大底，在3000点附近建议投资者抄底一些优质的白马股，而不要再恐慌。在市场最低迷的时候往往是要战胜恐慌的时候，在低点“割肉”很可能会割在地板上。

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