海通宏观姜超：新经济正在给经济增长提供新动能

　　下游行业：

　　地产：3月房贷利率 创新高，4月上旬41 城地产销量降幅扩大。3月35城首套房平均贷款利率继续回升至5.51%，创15年5月以来新高。调控未见放松、房贷利率新高，令3月41城地产销量增速大跌至-32.2%，其中一二线仍是主要拖累，基数回落令三四线销量增速小幅反弹。而3月百大房企销量增速降至16.6%，五大龙头房企销量增速降至16.5%，均较1-2月下滑，销售放缓趋势难改。4月上旬41城地产销量增速-29%，仍较低迷。地产去化放缓也令库存短期回升，3月十大城市存销比继续上升至11.4月。

　　乘用车：3月乘用车销量增速保持平稳，经销商库存稳步去化。3月中汽协乘用车销量增速3.5%，较1-2月回升，但乘联会乘用车销量增速略降至4.1%，整体保持低位平稳。3月经销商库存预警指数继续回落至52.1%，且远低于历年同期均值，反映终端需求尚可，带动经销商库存稳步去化。博鳌论坛开幕演讲指出，我国将进一步扩大进口，降低汽车关税，并放松对外资车企的股比限制，这意味着市场竞争将愈发激烈，或倒逼车企转型升级。

　　家电：1-2月三大白电厂家销量增速涨多跌少，内需开局较旺。18年1-2月三大白电厂家销量增速较去年12月涨多跌少，其中空调增速微升至12.4%、冰箱降幅收窄至-3.8%、洗衣机增速小降至6.5%，指向家电行业内需开局较旺，也印证1-2月限额以上家电音像类零售增速回升。库存方面，1-2月空调库销比升至1.05，冰箱库销比降至0.84，均处历年同期高位，而洗衣机库销比升至0.53，处在同期中等水平。

　　纺织服装：3月柯桥景气指数回升， 1-2月库销比处同期高位。3月柯桥纺织景气指数回升，指向行业景气回暖，表征需求的市场指数有所上行，但生产指数继续回落。下游需求特别是外需有所回暖，印证1-2月各子行业收入增速转正。值得注意的是，1-2月纺织业、服装服饰业库销比分别为0.28、0.3，虽季节性回落，但都处在历年同期高位，意味着需求回升力度仍偏弱。

　　文体娱乐：上周电影票房同比环比均升，需求有所改善。上周电影票房收入和观影人次同比增速均回升至25%，环比增速分别由负转正至28%、29%。18年1季度票房收入202.17亿元，刷新电影史上单季度国家电影市场的最新纪录。上周《头号玩家》以6.3亿的单周票房收入问鼎票房冠军，《起跑线》以1.3亿的票房紧随其后，其它电影单周票房均未破亿。

　　中游行业：

　　钢铁：上周钢价涨、毛利升，社会库存去化，钢企库存回补。上周钢价止跌回升，加之原材料价格下行，吨钢毛利再度上行。3月中旬，重点钢企粗钢产量增速继续回落至1.5%，并创下年内新低，而上中旬产量增速1.8%，也远低于前两月。而上周高炉开工率仅小幅回升至65.1%，同比跌幅仍在10%以上。采暖季结束，行业需求旺季到来，虽然近期钢材社会库存加速去化，但钢企库存仍在回补，3月中旬重点钢企库存增速回升至4.1%。受此影响，钢企开工、生产意愿仍偏弱。

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