海通策略荀玉根：如何扑捉现在的成长、未来的蓝筹？

　　新时代主导产业：先进制造+新兴消费。新时代宏观背景下，如何进一步从产业角度把握未来蓝筹？十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代”，满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业。从人口、技术、政策三个影响因素看产业发展趋势，第一，从人口层面看，中国人口平均年龄已从2002-07年的平均30-35岁增长到了目前的38岁，60岁以上人口占比从2003年的12.0%升至16年的16.7%，人均GDP从2002年的9506元上升至17年的59660元，随着人口平均年龄高峰步入40岁以上，住房需求逐渐萎缩，投资、医疗、养老等服务需求增强。第二，从技术层面看，继上世纪70年代半导体与计算机产业壮大带动上一轮全球技术浪潮后，2010年前后开始的以信息技术为代表的新一轮全球技术浪潮仍在进行中，移动互联在中国加速渗透，全球工业4.0进一步强调数字化、智能化的未来发展趋势，深度学习、知识图谱的发展使得人工智能在各项应用中都有了大幅提升，同期计算成本的下降、大数据和相关支撑技术的发展，推进了智能制造的快速发展。人口结构的改变、信息技术的快速进步将为先进制造(自动化、信息化)、新兴消费(品牌化、服务化)的发展奠定坚实基础。第三，从政策层面看先进制造、新兴消费均是未来几年的政策扶持方向。2015年年底中央提出供给侧结构性改革，简单概括为两步走，第一步是过去两年通过“三去”解决旧经济的问题，实现稳中求进的稳，第二步是从今年开始向“一补”倾斜，即政府的政策重点从之前的PPP、棚户区改造转向5G投资、半导体产业基金等等。近年来相关产业政策加速落地，先进制造方面：2014年国务院颁布《国家集成电路产业发展推进纲要》，15年印发《中国制造2025》，17年印发《新一代人工智能发展规划的通知》。新兴消费方面：16年国务院印发《关于进一步扩大旅游文化体育健康养老教育培训等领域消费的意见》，17年印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》。18年3月《政府工作报告》提出：“实施‘中国制造2025’，推进工业强基、智能制造、绿色制造等重大工程，先进制造业加快发展，加快制造强国建设”，“推动传统消费提档升级、新兴消费快速兴起，发展消费新业态新模式，积极扩大消费”。综合人口、技术、政策因素，先进制造、新兴消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业，而这其中必将诞生一批具有国际竞争力的新蓝筹。

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