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姜超:阴云下的角力!中美贸易战的影响与应对

2018-03-27 10:11:16

  摘要

  当地时间3月22日,美国总统特朗普签署备忘录,将根据“301调查”的结果,采取针对中国的贸易措施,中美贸易阴云四起。贸易争端为何升温?未来会有哪些影响?争端将如何演绎?

  特朗普挥动贸易大棒特朗普签署备忘录,将根据“301条款”调查的结果,采取对中国航空航天、信息通讯、机械设备等高科技产品征收高额关税,诉诸WTO裁决,和限制中国企业对美投资三大措施。 特朗普在此时挑起贸易话题,表面上是拿美中贸易逆差问题做文章,中期选举前抛出争取选票。但逆差的形成其实与全球分工、贸易自由化进程有关,不应完全归于某一个国家。 所以贸易争端背后更深层次原因在于全球经济、政治领导权的较量。上世纪下半叶日本经济崛起,美国同样祭出了提高关税的大棒,所以日本的案例具有借鉴意义。

  日本如何节节败退。70-80年代美国对日本的贸易逆差已占美国总逆差的35%以上。60年代起,美国不断挑起与日本的贸易摩擦。最初,美国对日本纺织品、彩电、钢铁、汽车、半导体等商品的对美出口数量加以限制。80年代中期,美国开始在汇率方面施压,签署“广场协议”。89年起美国对日本动用“超级301条款”,迫使日本进一步开放国内市场。 日本一方面对外采取了妥协让步,接受了出口限制、汇率升值,另一方面,在国内采取了货币和财政宽松的刺激政策。频繁的贸易摩擦,导致日本60-70年代出口增速一再受到冲击,经济短期大幅波动。汇率升值使日本净出口对经济实际增长的拉动从85年的1%骤降到86年的-1%,86-90年持续负向拖累。 但造成经济长期难以修复损伤的,还是日本国内货币、财政过度宽松带来的隐患,86-87年日本央行的贴现率从5%大幅下降至2.5%,大量资金助推房地产价格上升,日元大幅升值也吸引了大量海外资本涌入,吹大资产泡沫。最终日本不得不在90年代初快速加息,刺破地产泡沫,经济遭受沉重打击。

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本文来源:姜超宏观债券研究 作者:姜超 李金柳 宋潇 责任编辑:杨宵敏

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