去杠杆进行到哪个阶段了？

　　“防范化解重大风险”作为三大攻坚战之首，在过去一年频繁被讨论。从16年年中开始掀起的金融监管风暴，到中央经济工作会议、金融工作会议、726讲话、十九大、两会等重磅会议的反复强调，重要性无须赘述。

　　对比两年政府工作包括也可以发现，去年要求的“三去一降一补”实质性进展、“供给侧改革为主线”，实质上是以去产能为首，于是我们在去年看到非常体现执行力的取缔地条钢工作，也看到过去一年传统经济给出了漂亮的成绩单。而由此往后，我们认为的供给侧的主战场将逐步转移到去杠杆，或者可以说， 由优化利润表转向清理资产负债表。年初相关部门政策及领导表态，也多次提及这个问题。

　　本轮去杠杆从16年开始加速，把17年9月各部门杠杆率与16年中数据相比可以看到，经过一年多时间，我国企业部门杠杆得到了一定控制，由166.4降到162.5；家庭部门和政府部门杠杆率有所提升，分别由41.7和43.4上升到48.0和46.3。截止17年9月我国非金融部门总杠杆率为256.8，略高于16年9月的251.9，但上升速度有所减慢。