摘要

　　3月14日，统计局公布了1-2月经济数据，到底经济现状怎样，未来趋势如何？

　　一、工业非典型反弹

　　1-2月工业增加值同比增速7.2%，不仅较17年12月回升，也高于市场预期。主要工业行业中，仅钢铁、电力、非金属矿、通用机械4个回升，其他均下滑。主要工业品中，发电量及煤炭、钢铁、水泥产量增速回升，但乙烯、有色、汽车产量增速均下滑。因而工业增速超预期回升主要归功于电力、钢铁、煤炭、水泥等四大行业。其中，冷冬天气令发电耗煤异常高企，导致电力行业生产超预期，而钢铁行业采暖季增产超预期。从行业增速分布看，计算机通信、医药制造等新兴产业保持在相对高位。

　　二、投资回升靠地产

　　1-2月固定资产投资同比增速7.9%，较17年12月小幅回升。具体看：制造业投资仍低迷。制造业投资增速回落至4.3%，虽然去年工业企业利润改善，但由于表外融资的监管加强，导致今年头两月的企业部门总融资增速大幅降至8.2%的历史新低，企业融资大幅下滑难以支撑设备投资周期启动。 基建投资大幅下滑。1-2月三大类基建投资增速虽较17年12月反弹，但相较17年增速均大幅下滑。18年基建投资开局偏弱，一方面与过去两年基建投资均是高开低走、基数较高有关，另一方面18年积极财政力度减弱，也制约基建投资扩张。 地产投资短期反弹。1-2月房地产投资同比增速9.9%，较17年12月回升。但考虑到地产销售开局较弱，而地产新开工和土地购置也都较去年底大幅下滑，将制约后续地产投资扩张。