5、货币政策：稳健中性松紧适度，在M2指示意义失真的背景下未提增速目标，支持实体经济。

　　稳健的货币政策保持中性，松紧适度，淡化M2和社融增速目标，去杠杆金融收紧。随着金融去杠杆的推进，M2增速创新低，指示意义下降，不再提增速目标。M2 增速下降主要反映了去杠杆和金融监管加强取得初步成效，金融部门内部资金循环和嵌套减少。相对慢一点的货币增速仍可以支持经济实现平稳较快增长，低增速将是常态。信贷上升社融下降表明监管趋严下表外回表，影子银行体系融资将大幅收缩：信托贷款、委托贷款、资管计划、基金子公司产品等通道业务面临大幅下滑，表外理财、同业存单等影子银行资金来源面临收缩，表外回表带来表内贷款上升以及银行补充资本金压力。房地产调控，居民抵押贷款下降。

　　更加强调结构化政策的使用，支持实体经济。“疏通货币政策传导渠道，用好差别化准备金、差异化信贷等政策，引导资金更多投向小微企业、”三农“和贫困地区，更好服务实体经济。”

　　三、推动供给侧结构性改革，深化基础性关键性制度改革

　　6、推进高质量发展，加快制造强国，建设创新型国家。

　　重点发展：实施大数据发展行动，加强新一代人工智能研发应用，在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进“互联网+”。发展智能产业，拓展智能生活。推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展，实施重大短板装备专项工程，发展工业互联网平台，创建“中国制造2025”示范区。

　　7、去产能力度不减，去杠杆的重点在企业尤其是国企，供给侧改革重点转向去杠杆、补短板和降成本。

　　继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。今年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。加大“僵尸企业”破产清算和重整力度，做好职工安置和债务处置。加快消化粮食库存。减少无效供给要抓出新成效。

　　中财办副主任杨伟民提出，去杠杆最重要是企业杠杆要有所下降，居民杠杆最主要是不要再增加。在企业杠杆中，国企杠杆率较高，虽然2016年5月以来工业国企资产负债率整体向下，但截至2017年底仍高于私营企业8.8个百分点。

　　图2:国企资产负债率有所下降，但仍高于民企

　　资料来源：恒大研究院，wind

　　8、打好防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治三大攻坚战，要抓重点取得明显进展。

　　打好防范化解重大风险攻坚战，主要是金融风险、财政风险和房地产风险等。加强金融机构风险内控。强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管。防范化解地方政府债务风险。严禁各类违法违规举债、担保等行为。省级政府对本辖区债务负总责，省级以下地方政府各负其责，积极稳妥处置存量债务。健全规范的地方政府举债融资机制。

　　金融风险的背后是财政风险，是国企、地方政府的预算软约束带来的问题，有激励无约束。按照金融监管，金融机构不能给产能过剩的国企、地方融资平台和不达标的企业提供融资，而影子体系却可以向没有约束的融资行为提供融资。当前，地方债务风险和金融风险主要是机制问题而非规模问题。化解金融财政风险关键是建立机制。如果不理顺机制，打破“刚兑”，即使现在清理完地方债，以后同样的问题还是会卷土重来。因此关键是建立机制，通过深化改革来解决。建立对无效投资的约束，打破刚兑和隐性担保，推动高质量发展。