经济：PMI大幅下滑。18年2月全国制造业PMI大幅回落至50.3%，18年前两月均值50.8%，也较去年12月下滑，指向制造业景气继续转弱。其中新订单降至51.0%，新出口订单降至49.0%，前两月均值均较去年12月下滑，指向18年需求起步偏弱。生产大幅下降至50.7%，印证2月发电耗煤增速降至5%，前两月均值也较去年12月明显下滑。终端需求表现分化，1-2月41城地产销量增速小降，乘用车市场开局稳健。生产前高后低，2月上旬重点粗钢产量增速回落，2月下旬六大集团发电耗煤增速下滑。

　　物价：通胀预期稳定。节后蔬菜价格下跌，猪价继续下跌，上周食品价格环比下跌1%。预测2月CPI食品价格环涨2.7%，2月CPI回升至2.4%，3月CPI稳定在2.6%。上周成品油价格下调，煤价下跌，预测2月PPI环跌0.1%，2月PPI同比涨幅降至3.6%。预测3月PPI环跌0.3%，3月PPI同比涨幅降至3%。进入18年以来通胀预期依旧稳定，不存在持续上行的压力。

　　流动性：资金短期充裕。上周R007均值上行至3.35%，R001上行至2.59%。DR007上行至2.91%，DR001上行至2.66%。上周央行操作逆回购3900亿，逆回购到期回笼2700亿，净投放1200亿货币，连续三周净投放货币。上周美元指数震荡，在岸、离岸人民币汇率分别稳定在6.35、6.33.2月央行公开市场投放5000亿，加上约5000亿财政放款，我们估算2月末超储率有望回升至1.4%。目前R007仍位于过去1年的相对低位，短期流动性依旧充裕。

　　政策：新一轮机构改革。十九届三中全会公报指出，下决心解决党和国家机构职能体系中存在的障碍和弊端，加快推进国家治理体系和治理能力现代化，更好发挥我国社会主义制度优越性。银监会十部门负责人齐发声回应防范金融风险、资管新规进展等问题。银监会审慎规制局局长称，当前银行业风险可控，但金融体系仍然处于风险易发高发期，风险隐患仍然不少，打好防范化解金融风险攻坚战是银监会今年的头等大事。