推进注册制改革之所以重要，是因为它是十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出资本市场的改革任务之一。从十八届三中全会之后，有关部门一直致力于推进股票发行的注册制改革，尤其是2016年初证监会主要领导更换之后，该项工作明显加快。在2017年度，IPO公司数量超过了400多家，创年度IPO最高纪录。经过一年多的努力，基本化解了新股发行的堰塞湖现象，新股发行的排队数量从700多家下降到目前的400余家，排队时间从2016年之前的3年多缩短到目前的1年甚至更短的时间。

　　从表面看，当前的新股IPO已经十分接近于注册制改革的目标。但从境内外资本市场的情况看，一方面欧美股市经过近10年的连续上涨，积累了相当多的泡沫，存在股价大幅度下跌的风险；另一方面A股的二级市场同样也存在着相当的压力。

　　在农历新年之前，A股市场一度跟随美股等海外市场，出现批量股票“闪崩”的现象，甚至还不乏连续多个跌停板的个股。出现股价闪崩的一个重要原因是股东爆仓。爆仓分两种类型：一类是股东将上市公司的股票质押融资，当股价下跌幅度过大，出现了爆仓；另外一类是股东中存在信托账户，信托账户因为存在止损的规定，出现被动式卖出，导致股价闪崩。

　　无论是哪种类型的闪崩，归根结底是因为股价的大幅度下跌所致。而A股市场上大量中小创各个股价在2017年之所以出现大幅下跌，其中很重要的一个原因正是IPO提速。

　　笔者认为，从估值的角度看，在注册制条件下，即使是所谓的新兴行业股票，其估值大约也只有10~20倍市盈率，而目前中小板和创业板个股的平均市盈率远远超过这个“合理”范围，假如对新股发行数量不进行控制的话，创业板市场的估值就会从当前的50多倍市盈率迅速下降到20倍以下，这对个股的影响可想而知。