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机构评美联储渐次加息:中国大概率不会闻风而动
http://rich.online.sh.cn 2018-02-23 12:15 [来源]:证券时报

  美联储于北京时间2月22日公布了1月货币政策会议纪要,多位委员支持继续“渐进加息”、并持通货膨胀率将上升等观点。据悉,美联储目前有三次今年的加息预期,并预计在3月的会议上加息。

  针对此次“渐次加息”是否会采取大幅度加息缩表、中国是否会紧跟美联储加息步伐等问题,记者采访了长江养老保险、交通银行和九州证券三位首席经济学家,他们一致的观点是:美联储今年渐次加息几乎没什么悬念,但中国对应加息概率很小。

  中国不会主动

  跟随美国加息步伐

  长江养老保险首席经济学家余平康表示,此次货币政策会议纪要内容符合大多数人的预期,美国目前经济基本面向好、劳动力复苏将促使美联储多次加息。

  但对于媒体此前关于加息几次的预测,余平康认为,三次加息或是四次加息只取决于美国市场波动情况,但无论加息多少次,都符合美国稳步加息的路径。

  从中国市场来看,余康平认为,美联储此次加息对中国经济影响较小。从国内来看,如果没有金融监管部门密集出台的系列政策措施,国内货币政策应与美国保持一致。但目前国内政策与美国处于反向状态,尤其是国内融资利率居高不下;国内并不希望外汇储备大量流失从而对经济与金融安全造成影响,因此,中国不会主动跟随美国的脚步。

  值得一提的是,国内的实体经济,例如周期性行业,“去杠杆”行业(煤炭、钢铁、制造业、金融类行业)存在泡沫,若马上跟随美国加息,减少了资金投放将会增加企业的融资成本与贷款成本,让利润本就不高的实体经济几乎无利可图。同时,这些实体经济对国内就业贡献极大,若跟随加息或将增加失业率。因此从长期来看,国内将走温和的“去杠杆”、“去库存”路线。

  美联储或有三次加息

  与余康平观点相同,交通银行首席经济学家连平也认为2018年1月美国经济发展良好,增强了美联储基金利率轨迹向上,因此继续“渐进式加息”是合理的。

  同时,连平还表示,2018年应该有三次加息,且3月份进行加息的可能性较大。但这需要观察美国股市的波动情况,若股市暴跌的态势不能控制,加息的次数会有变数。从未来2~3年内来看,美联储将保持审慎的态度,与2015~2017年相似,进行小幅度多频的加息。

  而对于中国是否会跟随美国的加息步伐,连平坦言,短期之内可能性不大。中国利率水平依然偏高,而美国自2008年11月起采用量化宽松货币政策,美联储将联邦基金利率下调至0~0.25%的目标区间,自此之后,一直维持在接近于零利率水平。

  而从资本流动性来讲,国内在中长期将都受到经济下行的压力。CPI(居民消费价格指数)低于市场预期,可能不会超过2.5。因此国内经济基本面无法支持央行加息。

  不会大幅度加息缩表

  九州证券首席经济学家邓海清则认为,未来美联储加息的变化与美联储主席更换后的风格变化有一定联系。虽然从整体看,鲍威尔与耶伦在“渐次加息”所持态度一致,但二者对“渐次加息”的节奏不同。

  邓海清分析称,作为“鸽派”的耶伦,领导美联储逐渐完成从持续QE(量化宽松政策)向平稳加息的过渡。不过,加息频率较慢。据悉,美联储在2014年10月结束购债计划后,按照市场预期,其将会加息或持续加息,但直至2015年,美联储才启动了首次加息。

  而鲍威尔在加息频率的举动上将走“鹰派”路线,采取高频加息。但2018年美联储具体加息几次,年底才会有结果。

  此外,邓海清认为美国不会大幅度加息和缩表,只可能是小频率的。事实上,美国的经济复苏与美国股市的波动有很大关系,从美股近期大跌能看出美国经济市场经受不住太强烈的共振,因此稳健、温和、中性是美联储的发展目标。



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