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海通证券姜超:“春节效应”下的经济真相
http://rich.online.sh.cn 2018-02-14 09:40 [来源]:姜超宏观债券研究

  “春节效应”下的经济真相(海通宏观姜超、李金柳、陈兴)

  摘要

  1月经济大幅改善?从当前公布的数据来看, 1月经济开局良好,且不乏亮点。1月中采制造业PMI处于历年同期高位,进口增速跳升至36.9%,房地产销售和乘用车零售销量1月末跳升,挖掘机销量1月增速135%,创17年3月以来新高,这些数据是否能证明1月经济的良好表现?

  春节错位不可忽视!1月宏观和中观经济数据向好,但就此判断经济大幅改善依然为时尚早, 1-2月春节假期错位的影响不可忽视。春节长假通常伴随着销售歇业和生产停工,会影响相应时间内的经济活动,而春节时间的错位,则使得1-2月的经济数据同比往往出现较大偏差。我们统计了从1995年到2017年每年的春节时间,并将2月1日作为基准来衡量春节在公历日期上的错位天数。发现春节的日期越晚,1月的进口增速、工业增加值同比相比于1-2月增速均值的正向偏离程度也越大。

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[作者]:姜超 [选稿]:赵瑜
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