事件:1月新增信贷29000亿元,同比多增8700亿元,创历史新高。社会融资规模增量为3.06万亿元,同比少增6370亿元。M2同比增长8.6%,增速比上月末高0.4pct。
1、整体评价: 1月新增信贷创历史新高,监管加强情况下表内更多承接融资需求。金融强监管下,非标融资需求通过“表外回表”以及“非标转标”方式逐步实现,预计强信贷将成为社融新生态。
1)1月信贷明显放量符合预期,金融强监管态势影响表外融资规模大幅缩量,表外回表及非标转标趋势下,新增信贷及直接融资规模增量高于去年同期,然而融资方式转变仍需过渡期,一定程度上带来新增社融规模较前两年有所下行,但观察非标融资收益率持续上行,表明实体经济融资需求仍旺盛。预计在新的监管生态下,2018年信贷投放将成为支持实体经济融资的重要渠道,此外去年全国金融工作会议指出要“把直接融资放在重要位置”,预计直接融资占比将继续保持稳步提升。1月M2增速回升至8.6%,主要由于贷款放量带来的存款派生效应,然而在金融去杠杆下,预计M2将继续维持个位数运行区间。