上周( 2018.2.5-2018.2.9)上证指数下跌 9.60%，沪深 300 指数下跌10.98%。申万电子行业指数下跌 5.51%，跑赢上证指数 4.09pct，跑赢沪深 300 指数 5.47pct，整体表现在 28 个行业中涨幅排名第 2。

　　消费电子： 国产机回暖，坚守低估值电子白马

　　上周沪深两市大幅下挫，在极端市场行情中，应坚守具有安全边际的消费电子白马。我们判断仍以 iPhone X 创新基础上再进行微创新，因此iPhone X 为未来 1-2 年手机指明了方向。 OLED 全面屏、射频升级、光学创新、无线充电、非金属后盖等几个创新环节将是未来重要创新方向。同时考虑到目前大部分消费电子白马股估值处于 20—25 倍之间，个别公司估值甚至已到 20 倍以下，我们认为消费电子白马股的配置机会已经来临。

　　面板： 年初 TV 面板价格继续小幅下降，四月份有望出现回升

　　二月进入中国春节假期之后，中国内销市场备货需求明显减缓；加上北美市场继续消化库存，备货动力偏弱。群智咨询据此预计 TV 面板价格将在二月维持下跌，部分尺寸降幅扩大。短期来看， 2018 年夏天将有世界杯举办，将刺激电视的销量。我们认为终端电视品牌厂商有望从二季度开始备货，并带动面板需求的回升， TV 面板价格有望从四月份开始回升。

　　半导体： 中芯国际战略转型布局先进，实现营收多样化

　　中芯国际公布业绩报告， 2017Q4 销售额为 7.872 亿美元， 2017 年销售额达到 31.01 亿美，毛利为 7.41 亿美元，毛利率约 23.9%，增长与行业平均值持平。展望 2018 年第一季度，中芯国际预计一季度收入增加7%至 9%，毛利率介于 25%至 27%的范围内。中芯国际之前凭藉高产能利用率推动收入和盈利双增长，目前已进入战略转型期，为下一阶段的成长准备好技术和工厂。此外，中芯国际营收来源越来越多样化。

　　5G: 韩国电信( KT)将在平昌冬奥会上全球首次推出 5G 服务，板块有望迎来催化剂

　　根据中国产业信息网的报道，在 2 月 9 日开始举办的韩国昌平冬奥会上，韩国电信( KT)将率先推出 5G 服务配合信号传输与直播，本届冬奥会将给大家展示未来 5G 时代众多应用场景， 5G 板块有望收到催化。

　　安防： 2016 年中国安防行业总产值超过 6000 亿元，同比增长 14.8%

　　根据中安网最新消息， 2017 年我国安防行业总产值达到 6200 亿元，同比增长 14.8%，其中安防工程产值为 3700 亿元，安防产品产值 2000亿元，报警运营服务及其他产品产值为 460 亿元。前五大安防产品/方案应用领域为公安、交通、楼宇、学校以及金融，并且在人工智能的加持与政策利好情况下，我们认为 2018 年安防行业将仍保持高速增长。

　　风险分析：

　　消费电子需求减弱； 面板价格下降； 半导体景气度下降； 5G 推进不及预期； 智能化安防设备价格较高阻碍普及进度；被动元件价格下跌。