投资要点

　　★展望：春耕行情，关注券商龙头

　　——春耕行情继续如火如荼。上周市场延续了开年以来的强势继续大涨。板块中，大金融领涨，银行、非银涨幅均超过5%。我们自12月24日起左侧建议布局春季行情。1月1日发布的月报《正是春耕时》中我们明确看多，认为“11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，春耕行情即将开启”。上周，我们再添一把火，认为即使遇到短期波动(如上周一的调整)，也不需恐慌，春耕行情仍将继续前行。我们看好春耕行情的根本逻辑仍未发生变化： 1、经济基本面，近期市场对经济预期提升，一系列数据也显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济向好，或对我国出口形成拉动。2、流动性层面，开年后流动性环境显著改善，央行建立临时准备金动用安排，有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期。3、市场风险偏好明显回暖。

　　——春耕行情中，风险偏好显著 提升，风格百花齐放，但投资者仍需避免 情绪波动导致的追涨杀跌，仍要 立足基本面，找有估值性价比的板块。短期内，重点关注估值性价比明显的券商龙头，以及我们底部开始持续推荐、持续受益于消费升级和航空供给侧改革的航空股(详见投资策略部分)。中长期继续聚焦“大创新”

　　★投资策略：重视航空股 机会，聚焦“大创新”

　　——券商龙头：券商是金融板块中当前最具估值性价比的品种，板块PB水平在2010年以来的均值的1倍标准差下界附近 。随着我国将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资持股限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则，将倒逼我国支持大券商龙头，以形成和海外投行媲美的竞争优势。

　　——航空票价改革：当前的航空股类似去年的保险股，一方面受益于消费升级，另一方面航空供给侧改革进入实质阶段，提升准点率是民航局目前阶段工作最高优先级。17年冬春航季时刻总量增速明显下降，且结构更加合理，大公司市场份额得以稳固，未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现，叠加票价改革提速，航空票价将拐头向上，具备较大弹性。

　　——大创新：十九大报告作为一份立足于中长期的报告，对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的 五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，当前可持续关注其中基本面过硬的个股，在其估值调整较为充分时介入。