策略-李立峰：春季行情延续，聚焦“施工类”产业链：地产、建筑、建材等

　　1)我们早在今年年初研报《以史为鉴历数A股“春季躁动”：形不同，势相似》，就明确提出“步入2018年的第一周，A股与全球其他资本市场同舞，上演了2018年的开门红，这基本确立了2018年A股春季躁动行情的开启”。本轮春季躁动提前启动，很重要的一个促发因素在于“美元的弱势”，当前美元指数下行至90.55(年初至今，-1.84%)。美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位，且美元的弱势使得新兴市场等主要货币升值，新兴市场流动性得到一定程度改善。

　　2)当前A股市场的风格，由增量资金来决定，其中很大一块受“外资净流入”的影响(EPFR数据显示，全球资金对A股、港股的青睐)。从这个角度来讲，驱动市场的因子，非常近似于驱动2012年Q4A股上行的因子，其中“大金融、地产”亦成为2012年Q4主要进攻，带动指数上行的品种。

　　3)从沪深股通近期增持的行业来看，主要集中在“大金融、家电、及建筑”等低估值板块。其中中国建筑连续13日被外资增持，持股量创近10个月新高。

　　4)投资建议：春季行情延续，我们建议坚守“低估值、高分红” 板块，个股上选择行业龙头公司做首选标的。除了一直以来推荐的“大金融”板块外，我们建议超配低估值“施工类”产业链，如“地产、建筑、建材”等。主题上，关注即将出台的“一号文”所带来的主题机会。