3.4 个股推荐

　　3.4.1 扬农化工：孟山都转基因作物推广超预期，麦草畏需求迎来新增长

　　需求迎来新增长，麦草畏业务有望快速放量。孟山都在2018年最新一季财报中表示，2017年耐麦草畏大豆(Roundup Ready 2 Xtend)在美种植面积已超过2000万英亩(2016年全美种植面积约100多万英亩)，预计2018年将达到4000万英亩，种植面积有望翻倍。按照孟山都此前计划，到2019年这一面积将扩大至5500万英亩。根据我们的测算，耐麦草畏大豆在美种植面积新增2000万英亩，对应全年新增麦草畏需求约3370-13490吨。公司目前麦草畏产能25000吨/年，位居全球第一，随着转基因作物推广进程的加快，公司麦草畏业务有望快速放量，

　　南通项目持续推进，打开未来成长空间。公司在建南通二期项目分2期，目前已经通过环评的1期，投资约20亿元，建设年产20000吨麦草畏、2600吨卫生用拟除虫菊酯类农药的生产能力。三期项目计划总投资约20.22亿元，将建成年产11475吨杀虫剂、1000吨除草剂、3000吨杀菌剂和2,500吨氯代苯乙酮及相关副产品的生产能力。项目建设期暂定为3年，公司预计投产后项目年均收入为15.41亿元，成为新的盈利增长点。

　　风险提示：麦草畏推广不及预期。

　　3.4.2 辉丰股份：主营产品价格持续上涨，募投产能保障未来成长性

　　主营产品价格持续上涨，盈利能力明显提升。根据我们跟踪的数据，公司主要优势产品价格近期均有较大提升：咪鲜胺自2016年以来一直维持在5.5-6万元/吨，17年下半年开始持续上涨，目前最新价格为8万元/吨，涨幅超过40%；溴苯氰价格由17年初的6万元/吨涨至接近8万元/吨，涨幅约30%；氟环唑最新价格50万元/吨，较17年初增加12万元/吨，涨幅为31.6%；功夫菊酯最新价格25万元/吨，较17年初增加10万元/吨，涨幅为66.7%；联苯菊酯最新价格29万元/吨，较17年初增加10万元/吨，涨幅为52.3%。

　　草铵膦正式投产，未来业绩成长有保障。公司募投5000吨草铵膦项目已顺利投产，由于环保趋严叠加需求旺季，草铵膦最新价格已涨至20.5万元/吨。按当前价格测算，预计草铵膦盈利达到6万/吨，再加上可转债募投的1000吨抗倒酯、2000吨甲氧虫酰肼，我们预计全部投产可实现年均净利润 3-4亿元，公司业绩有望翻倍。