3.4.5 国光股份:植物生长调节剂行业龙头,未来业绩值得期待
植物生长调节剂龙头,产品维持高毛利。公司把植物生长调节剂、高端水溶肥等产品作为重点,高毛利产品的销售额在持续增加,促成公司整体利润实现增长。2017年上半年,农药板块(包括植物生长调节剂和杀菌剂等)毛利率为53.68%,较16年同期提升1.77个百分点;肥料板块毛利率为56.35%,较16年同期提升3.73个百分点。
搭建扁平化营销网络,增加产品附加值。公司在全国2000多个县有超过2500个经销商,能在24小时内将产品从物流仓储中心发出到各基层经销网点,保证了产品的及时供应。此外,公司通过“技术物资 种植户”模式,为用户提供稳定、可靠的技术服务和培训,从而获得更多的产品附加值。
募投产能预计18年达产,未来增长值得期待。公司IPO募集4亿资金用于新项目建设,包括2100吨植物生长调节剂原药、1.9万吨环保型农药制剂生产线项目、 500公斤S-诱抗素原药(已停止)、6000吨植物营养产品、营销服务体系建设项目。目前公司募投项目主要单体建筑已进入扫尾阶段,公司预计园区内公共污水处理设施于2018年下半年建成,新项目产能有望于2018年年底前投产,并逐步释放。
风险提示:募投产能建设进度低于预期。
3.4.6 新洋丰:复合肥行业龙头,积极布局拓展农业服务领域
公司是复合肥行业龙头之一,行业处于底部,2017 销量企稳2018有望复苏。同时积极布局拓展农业服务领域,我们看好公司有望转型成为优秀的现代农业企业:(1)公司全资子公司澳大利亚新洋丰持续探索澳洲农业开发的新模式,收购Kendorwal农场,为国际市场提供优质牛羊肉持续储备资源;(2)现金收购江苏绿港现代农业发展有限公司10%股权,利用江苏绿港在蔬菜种子、椰糠无土栽培、水肥一体自动灌溉装置方面的领先技术,以及在蔬菜种植产业链的集成能力,探索现代设施农业发展之路;(3)洛川果业公司在洛川积极试点苹果产业各个环节的综合服务。公司将坚定不移地向现代农业方向延伸,致力于成为农业相关领域产业解决方案的提供商。(4)公司1月8日公告广西田园生化签署《战略合作协议》,拟共同加强在作物营养与保护领域强大的竞争力。田园生化是2016年中国农药制剂30强中第二位,近年来致力于开拓“农药低容量及超低容量施药机械”的高工效植保领域。
风险提示:行业竞争激烈,销量不及预期。
风险提示:经济增长速度快速回落,通胀快速高企引发货币政策从紧;油价、农产品价格下跌。