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海通策略荀玉根:降温与一号文望激发通胀主题
http://rich.online.sh.cn 2018-01-12 08:53 [来源]:微信公众号

  核心结论:①策略:春季躁动如约而至,躁动行情重主题,近期天气恶化农产品已经开始涨价,且一号文待发,通胀主题望被激发。②农业:短期猪价上行叠加一号文出台预期,关注成本优势明显、产能快速扩张的养殖龙头及有望受益政策扶持利好的种植产业链龙头。③化工:农药行业迎来环保税排污许可证双考验,天然气紧张助力尿素上涨,油价及农产品价格上行带动农化复苏。④相关公司如牧原股份、温氏股份、隆平高科、扬农化工、辉丰股份等。

  降温与一号文望激发通胀主题

  从17年12月下旬海通研究就开始提示通胀相关投资机会,策略周报《备战春季躁动-20171224》、《躁动行情如约而至—20180107》提出春季躁动期间关注通胀主题,行业报告《天气催化农产品价格上涨,板块关注度提升-20180107》提示细分板块投资机会。元旦后A股迎来开门红,大范围雨雪降温天气加速农产品价格上涨,农业板块投资热度增加,本篇报告策略联合行业就通胀预期下农业板块投资逻辑及机会做详细梳理。

  1、策略:天气 政策催化主题热度

  雨雪天气催化农产品价格及板块热度提升。今年元旦后我国中东部地区出现入冬以来最大范围雨雪降温天气过程,中央气象台发布今冬首个暴雪橙色预警,多地积雪深度破纪录,受天气影响农产品价格出现上涨,“农产品批发价格200指数”自12月下旬102.31持续上涨至1月9日106.04,生猪价格也自12月下旬14.95元/公斤上涨至1月11日15.15元/公斤。涨价预期下,农产品通胀主题成为春季躁动的主线之一,中信农业、中信农用化工、Wind农业主题指数元旦至今(01/10)超额收益分别达1.2%、2.2%、3.4%。回顾历史,但凡遇到全国大范围雨雪天气,降温降水影响农作物、畜禽生长,加之交通运输受阻,供给缺口往往推高农产品价格,提升农业相关板块投资热度。2008年1月我国南方地区(贵州、湖北、湖南、广西等地)遭遇雨雪极端天气,1月4日-25日全国粮油批发价格指数从97.64上升至98.80,1月4日-18日生猪价从16.53元/公斤上升至17.12元/公斤,08年1月10日到2月2日农业、农用化工、Wind农业指数超额收益分别达12.9%、13.8%、13.7%。14年2月我国南方地区(贵州、广西、湖南、江西等地)再次遭遇雨雪极端天气,1月31日-2月28日全国粮油批发价格指数从145.77上升至147.07,1月24日-2月21日蔬菜平均批发价格从4.29元/公斤上升至4.43元/公斤,14年1月21日到2月12日农业、农用化工、Wind农业指数超额收益分别达3.2%、3.9%、2.3%。目前Wind一致预期显示18年1-3月CPI当月同比分别为2.1%、3.0%、2.9%,叠加即将出台的农业1号文,通胀相关主题值得重视。回顾近十年来两轮典型的通胀,2007/03-2008/02 及2010/05-2011/07,中信农业指数较上证综指超额收益分别为123%、16%,中信农用化工指数较上证综指超额收益分别为58%、9%。

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