龙头券商估值均处于历史低位，具有较高的安全边际。从2008年以来的数据来看，龙头券商PB估值均低于历史中枢，处于底部区间，其中光大证券、海通证券、国泰君安PB均在1.4以下。目前龙头券商估值基本上均低于板块整体水平，处于历史低位，具有较高的安全边际。

　　三、金融监管继续，龙头券商受益监管格局

　　金融严监管格局下，优质龙头券商凸显竞争优势，“强者恒强”的定律有望在券商板块中显现。经历2017年严监管后，券商业务更趋规范，整体来看，各类监管措施对龙头公司负面影响要相对较小。展望2018年，“防风险”仍是金融监管的重中之重，监管仍将持续，在此背景下，优质的龙头券商竞争优势凸显，受益于监管格局。