1.2、中游行业：出现分化，建议关注天然气、乙烯、涤纶长丝

　　1月中游行业预计景气出现分化，建议关注天然气、乙烯、涤纶长丝。钢铁方面，低库存、低供给的现状，预计1月行业景气较此前小幅下滑；建材方面，水泥去产能执行效果良好，预测行业整体景气与本月持平；严环保带来的低供给使得1月份玻璃价格有望继续提升，行业景气与本月持平；机械方面，1月总体销量预计同比去年有所增加，行业景气较此前持平；电力方面，三大产业用电需求持续上升，预计1月社会用电量仍将处于高位；化工方面，1月化工行业下游需求难以大幅上涨，预计行业整体景气与此前持平；轻工方面，1月造纸行业供需仍处于紧平衡状态，预计纸浆价格或平稳震荡，行业景气维持此前水平。

　　钢铁方面：2018年1月1日起，我国将取消钢材出口关税并适当降低钢坯的出口关税，有望打开国际市场，提高钢材需求。我们预计1月钢铁行业的整体需求处于低迷状态，结合低库存、低供给的现状，行业景气较此前小幅下滑。

　　建材方面：水泥方面，2017年水泥行业去产能效果显著，行业集中度提高，恶性竞价现象缓解，水泥价格在淡季仍不断上升，我们预计1月份水泥价格或将继续小幅上行，行业整体景气较此前持平。玻璃方面，环保政策将是影响2018年玻璃价格的主因，严环保带来的低供给使得1月份玻璃价格出现大幅回落的可能性较低，行业景气较此前持平。

　　机械方面：12月销量和投入端表现出同向上涨的趋势，整体呈现“淡季不淡”的局面。值得注意的是卡特彼勒关闭日本7 万台产能的泵阀工厂，日本川崎坚持不扩产，挖掘机液压件全球供给短缺将为国内液压件的提价带来机会，1 月小松挖掘机、柳工装载机宣布提价等。整体来看，我们预计1月总体销量同比去年有所增加，行业景气较此前持平。

　　电力方面：1-11月累计用电量达49343.89亿千瓦时，同比增长6.37%。值得注意的是，11月13日国家发改委、国家能源局联合印发《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，2018年1月1日环保税正式开征，各项政策或促进水电发电稳定增长。

　　化工方面：在供给侧改革去产能、环保趋严等政策背景下，1月化工行业下游需求难以大幅上涨，预计大多数产品价格将保持小幅波动，行业整体景气与此前持平，建议关注天然气、乙烯、涤纶长丝。

　　轻工方面：环保部于12月15日发布《进口废纸环境保护管理规定》，明年废纸进口或受政策压制。在环保政策施压下，轻工行业去产能效果显著，行业集中度有所提高，预计1月份供需仍处于紧平衡状态，纸浆价格或平稳震荡，造纸景气维持此前水平。