● 为什么推荐周期股

　　(1)需求层面：去年四季度市场担心需求放缓，周期股价出现较大调整，当前我们认为18年全年经济增长有韧性，年初需求无法证伪，还有周期股靓丽的年报预告支持；

　　(2)流动性层面：去年四季度贴现率抬升以及年末资金紧张对于周期股形成抑制，而年初央行稳定流动性预期，短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股；

　　(3)催化剂层面：环保税落地成为周期股的催化剂(《环保要素回归，供给质量提升——广发策略联合行业“环保要素”专题》，20121228)；

　　(4)机构行为：去年四季度相对收益投资者锁定排名，绝对收益投资者兑现利润。而年初相对收益投资者换仓(周期仓位轻)，绝对收益投资者开年布局(周期位置低)。

　　基于此，我们在元旦周报中前瞻推荐周期股(《一元复始，周期“躁动”——周末五分钟全知道1月第1期》，20180101)。

　　● 周期股投资逻辑的三重演变

　　周期股投资进入第三阶段：供需稳态的视角重新审视周期股投资。

　　● 18年春季供需稳态，年报行情流动性边际宽松，周期股迎来“躁动”