● 为什么推荐周期股
(1)需求层面:去年四季度市场担心需求放缓,周期股价出现较大调整,当前我们认为18年全年经济增长有韧性,年初需求无法证伪,还有周期股靓丽的年报预告支持;
(2)流动性层面:去年四季度贴现率抬升以及年末资金紧张对于周期股形成抑制,而年初央行稳定流动性预期,短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股;
(3)催化剂层面:环保税落地成为周期股的催化剂(《环保要素回归,供给质量提升——广发策略联合行业“环保要素”专题》,20121228);
(4)机构行为:去年四季度相对收益投资者锁定排名,绝对收益投资者兑现利润。而年初相对收益投资者换仓(周期仓位轻),绝对收益投资者开年布局(周期位置低)。
基于此,我们在元旦周报中前瞻推荐周期股(《一元复始,周期“躁动”——周末五分钟全知道1月第1期》,20180101)。
● 周期股投资逻辑的三重演变
周期股投资进入第三阶段:供需稳态的视角重新审视周期股投资。
● 18年春季供需稳态,年报行情流动性边际宽松,周期股迎来“躁动”