2017年的中央经济工作会议是十八大以来最晚的一次，但却是最重要的一次。之所以最重要，是因为最特殊：

　　第一，特殊的政治。每年的会议都会对下一年作一个定位，去年对2017年的定位是“实施‘十三五’规划的重要一年”，今年对2018年的定位显然高出了不止一个档次：“贯彻党的十九大精神的开局之年，改革开放40周年，决胜全面建成小康社会、实施十三五规划承上启下的关键一年”。四个时间节点叠加在一起，过去几年从来没出现过，而且个个都是大事。

　　第二，特殊的经济。中央从来都是问题导向，以往几年的问题很清楚，政策布局也自然很清楚。比如2013年经济过热，政策就紧缩；2014年经济下行，政策就刺激；2015年经济企稳，政策就中性；2016年经济复苏甚至过热，政策就收紧；但今年特殊了，说好不好，说坏不坏，有的地方好得出奇，有的地方又比较差，归根到底，是中国经济结束了齐步走的一致性阶段，政策也很难一刀切，难度越来越大。

　　第三，特殊的市场。2014年债券牛，2015年股票牛，2016年商品和房地产牛，2017年货币牛，十八大以来大类资产跟着经济周期轮动的逻辑非常清晰。但现在问题来了，一个完整的大类资产周期已经结束，再加上金融强监管，明年的投资方向似乎是近年来最不确定的一次。

　　过去我们习惯给每年的会议一个定调。2013年是紧，2014年是松，2015年是松，2016年是紧，但2017年不一样。从三个特殊的实际情况出发，明年的政策基调既不是紧缩，也不是宽松，而是“防风险”。今年会议和往年最大的区别是，不只部署了未来1年的八个重点任务，还锚定了未来3年的三大攻坚战，其中排在第一位的就是：防范和化解重大风险。12月初政治局会议已经提前剧透，但很多人可能还没有意识到攻坚战的重要性。这不是短期内抑制资产泡沫那么简单，而是要在长期内“将防风险进行到底”。