东方财富网11日讯，周一早盘商品走势分化，黑色系出现反弹，截止中午收盘，锰硅大涨6.25%，焦炭大涨4.99%，焦煤上涨3.7%，硅铁、甲醇涨逾2%，螺纹钢、铁矿石、丙烯、PVC、热卷、沪锌涨逾1%。而跌幅方面，郑棉、鸡蛋、淀粉跌逾1%。

    近日，锰硅主产区之一宁夏地区环保消息不断，成为市场关注的焦点。锰硅期货在限产逐渐升级的形势下，主力合约SM1801于12月8日涨停，两周时间涨幅高达23.6%。

    11月27日，宁夏石嘴山市平罗县《县节能减排领导小组下发关于阶段性关停部分高耗能矿热炉的通知》。此消息一经公布，市场看涨心态转浓，SM1801合约快速突破7000元/吨的重要压力位，并在12月1日报收于7310元/吨。在现货紧张、原料锰矿和焦炭也都抬头的情况下，当周12月钢厂招标价也从河钢的6700元/吨涨至武钢的7150元/吨。

    12月1日，市场传出宁夏中卫地区政府“坚决打赢蓝天保卫战”，对包括铁合金产业在内的相关企业进行环保限产的消息，最终正式发放的文件是对辖区内铁合金、电石、碳化硅企业同一时间进行停产整顿，供电部门于12月2日中午12点直接断电。中卫地区主产硅铁，此关停政策本对锰硅产量影响不大，但在硅铁涨停的市场氛围影响下，锰硅期货在12月4日周初开盘后也收于涨停，但在第二天冲高回落。

    中卫地区关停铁合金企业后影响硅铁月产量6万吨，占全国月产量的七分之一左右，而锰硅方面关停的平罗20000KVA以下矿热炉影响的锰硅月产量不到全国总产量的5%，限产影响程度明显不同。就在一个继续涨停、一个冲高回落，市场认为双硅走势强度分化之时，12月6日宁夏再传环保消息：为了进一步掌握石嘴山生态经济区企业落实错峰生产和正常生产企业环保设施运行及排污状况，市领导亲自走访硅锰大厂，石嘴山铁合金企业可能会出现更加严格的限产措施。在各种限产版本的传播下，锰硅期货当天再次大涨，1801涨幅高达8.52%。但是12月7日，当地20000KVA以上矿热炉也还在正常生产，限产消息似乎并不属实，在黑色系整体回落的氛围中，锰硅期货也收于长阴线。

    但是宁夏石嘴山新一波的限产政策最终还是来了，上周五，石嘴山政府对平罗20000KVA以上的锰硅合金矿热炉再限产总负荷的30%—50%的消息流入市场，锰硅期货合约再次涨停。宁夏当地环保限产消息并未就此结束，周末市场又有传言宁夏惠农红果子辖区合金工厂也要停产，具体限产力度在等通知。

    宁夏环保事件给锰硅现货市场带来的是货源紧张和价格上涨，宁夏地区已有9000元/吨的成交，也有厂家封盘不保价，其余产区的报价和港口锰矿报价也跟随拉涨，加上钢厂冬储临近，短期来看，锰硅现货将继续强势运行，也将直接影响锰硅期货近月1801合约行情。宁夏限产计划是在12月底结束，进入2018年年初是否会有新的限产政策暂不确定，但高利润下，其余产区产量的增加也将在一定程度上弥补宁夏的限产量，限产也终归会结束，供需关系动态发展，且涨且珍惜。

    近期动力煤基本面支撑明显。11月中旬起，环渤海港口掀起一轮抢运高潮。11月20日，秦皇岛、京唐、曹妃甸三港库存1514万吨，至12月8日大幅下降至1336万吨。

    本轮动力煤上涨主因之一是运力瓶颈。呼铁局今年提前完成年度计划任务，发运不积极，同时太原局将C80大列更多给了发运长协的大矿。当前贸易商发运利润高达50元/吨左右，由于铁路计划难批，滞期时间长，港口调入量有限。环渤海港口已经全面禁止汽运集港，汽运直达能力也受天然气和柴油价格走高抑制。

    限制进口煤通关加剧了短期贸煤市场供需矛盾。从需求端来看，本轮港口抢运客户主要来自南方进口煤受限地区。2017年1—11月，我国煤及褐煤进口量24817万吨，与去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目标是较2016年进口量下降5%—10%。11月起，广西、广东、福建、浙江各口岸均收紧煤炭进口政策。同时，北方环保限产，南方地区工业耗煤用电上升，特别是水泥建材终端。

    电厂方面，10月下旬日耗走低之后积累的库存被快速消耗。12月8日六大电厂库存1182万吨，可用天数17天。虽然表面数据尚可，但根据市场消息，南方个别电厂实际可用库存0天，场地虽有大量进口煤堆存，却因没有通关不能使用。广州电厂库存管理较好，福建、浙江部分电厂库存告急不得不加入北上抢煤大军。近期海运费上涨势头不减，运距更短的秦皇岛到宁波、福州的海运价格已经超过广州。

    目前运力瓶颈问题难以解决，1月进口煤通关进度无法确定，贸易商也有畏高不敢拿货的心理，造成现在坑口过剩、港口紧缺局面。政府引导加大长协比重，有限的运力资源倾向大型煤企，制约贸易商生存空间，港口贸易库存蓄水池功能难以发挥，导致今年动力煤市场涨跌节奏变化极快。

    展望后市，动力煤继续上涨空间或将有限。港口煤价涨势放缓，12月8日当周，5500大卡成交维持在695元附近。产地总体供应充足，生产积极，库存堆积较高，近期受港口氛围带动价格止跌，内蒙古个别坑口煤价试探性涨5元，销量一般。11月29日，重点电厂库存7820万吨，远高于去年重点电厂库存峰值7009万吨。1月进口煤通关之后，对内贸煤依赖性将下降。

    动力煤1701合约多空角力，临近提保交割仍未完成主力换月，持仓量高达29万手左右。12月7日动力煤跟随黑色系大跌，12月8日即报复性增仓上涨收回跌幅。

    预计未来一段时间动力煤期货仍将高位盘整，与其猜测拐点，不如暂时观望，等待更多消息指引。建议1701合约无交割能力的投资者尽早离场，持多1801合约者可适当空1805合约对冲风险。