3.3 基准利率滞后，贷款利率已走高

　　随着利率市场化的推进，存贷款基准利率也是存在一定程度的失效的。今年以来虽然存贷款基准利率未动，但市场贷款利率确是在走高的。这是因为在金融监管趋严、货币紧平衡的背景下，央行控制基础货币的供给，以DR007、R007为代表的金融市场利率在大幅走高，金融机构负债端成本抬升，推动了资产端利率的走高。这一过程也说明了，在利率市场化以后存贷款基准利率没有以前那么重要，利率水平可以从金融市场向实体经济传导。当前房贷利率已经从去年的4.52%上升至5.01%，一般贷款利率从5.27%上升至5.76%。 所以存贷款基准利率即便上调，也是滞后的顺势调整。

　　但是我们认为存贷款基准利率上调的必要性其实也不是很大。因为今年货币政策整体是维持紧平衡的，紧缩的效果已经在市场利率上有所体现。而从实体经济的角度来看，10月以来工业生产、投资、消费均有回落，随着地产和基建需求的下滑，明年经济下行的压力会更大一些，存贷款利率在这种情况下上调的话既是滞后的，也可能会增加一定的经济下行压力。