11月10日，科华控股首发过会，成为新发审委后第一家闯关成功的新三板公司，也是今年第16家过会的新三板企业，保荐机构是东北证券。

　　发审会上，发审委重点关注科华控股的毛利变动原因。

　　发审委关注四大问题

　　在今天的发审会上，发审委细究科华控股四大问题：

　　1、经销模式的合理性。

　　公司主要客户中，经销商广州丸红系霍尼韦尔日本指定的供应链代理，公司对霍尼韦尔日本采用经销模式，而对霍尼韦尔其他业务实体采用直销模式，是否合理？

　　为什么通过广州丸红销售给霍尼韦尔日本的产品，毛利率高于直接销售给霍尼韦尔的产品毛利率？

　　2、毛利变动的原因。

　　2014年、2015年、2016年、2017年1-6月份，公司中间壳及其装配件产品毛利率存在变动。

　　请说明2015年霍尼韦尔全球采购策略变化对发行人不同型号产品价格的影响，以及中间壳及其装配件产品毛利率下降的主要原因。

　　2015年中间壳及其装配件产品平均成本上升，为什么公司销售给霍尼韦尔日本的产品，毛利率仍然上升？

　　结合不同型号产品原材料采购价格、成本、销售单价等变化情况说明公司2016年、2017年1-6月份毛利率变动的主要原因。

　　报告期发行人发生的运输费用与营业收入走势不相匹配的原因及合理性。

　　3、存货管理问题。

　　报告期内，发行人对设有中间仓库的客户销售收入占比逐年增长。

　　公司如何实施对他人中转仓库存货的管理？如果发生产品灭失或损毁，如何解决？

　　对境内存放于中间仓的发出商品，公司每年会同中介机构至少盘点一次，这能保证产品的可靠性和安全性吗？

　　对境外存放在中间仓的发出商品，公司如何以现场盘点、对账以及函证相结合的形式进行确认？

　　是否存在尚未经客户验收合格的发出商品？

　　4、关联公司同业竞争问题。

　　万盛铸造是发行人实际控制人弟弟和妹妹控制的企业，其主要产品包括汽车零部件等毛坯铸件产品，汽车零部件产品主要包括汽车传动部件、汽车底盘、飞轮和车架等铸件产品。

　　报告期内，发行人与万盛铸造存在部分共同的供应商，主要为生铁、废钢、原砂、基础化工原料等铸造基础材料。

　　这是否构成同业竞争，或存在利益冲突？

　　万盛铸造与发行人向重合供应商采购原材料的品名、数量及价格，差异原因，是否为发行人分担成本、费用，是否存在其他利益输送？

　　上市辅导 排队=14个月

　　据了解，成立于2002年的科华控股，主要从事涡轮增压器关键零部件产品的研发、生产及销售，是2014年挂牌的新三板“老将”。

　　挂牌以来，科华控股二级市场基本没交易，进行过一次定向增发，募集资金1.44亿元，引进了正海聚弘、尚颀增富、斐君钽晟等上海3家有限合伙企业，发行价格是每股7.2元。

　　发行后，公司股东增至9名，这个数字一直维持到公司上会，期间并无新增其他外部股东。可能又会有新三板投资者感叹，企业过会都是“隔壁家的狂欢”。

　　论坛君发现，科华控股从着手开始上市辅导到首发过会，仅用了一年外加两个月的时间，这比不少公司花在上市辅导的时间还少。

　　去年9月，科华控股开始接受东北证券的上市辅导，3个月后已经完成了上市辅导工作并开始排队，再过4个月，证监会反馈意见出炉，并于今年10月底获得预披露更新，前后不过一年时间。

　　今年9月份，它还曾因签字会计师离职而中止审查，11月1日恢复审查，中间还耽搁了一个多月。论坛君不得不佩服它的“神速”。

　　年赚过亿反馈意见26连问

　　相比前面几家上会的“老前辈”，科华控股的业绩表现显眼。

　　根据其招股书披露的数据，2014年-2016年及今年上半年，科华控股营业收入分别为5亿元、6亿元、7亿元和4亿元，同期归母净利润为5970万元、8102万元、1亿元和5737万元，营收和净利润双双实现稳步增长。

　　相比业绩多寡，发审会更关心的是科华控股的业绩真实性，在反馈意见中列出的26个问题，从公司对税收优惠的依赖和会计处理问题、海内外的销售占比、供应商情况一路细问到公司产品单价波动原因。

　　据了解，除对广州丸红以外的销售外，科华控股97%的销售为直销，前五大客户的销售占比合计达85%。

　　发审会问，这5大客户及其关联方，与公司是否存在关联关系或其他利益安排？公司答：否。

　　对于公司指定广州丸红作为经销商的原因，发审委在反馈意见中提问过一次。

　　科华控股已经在招股书中回答，公司通过广州丸红销售给霍尼韦尔日本的产品大部分为钼铁产品，公司与霍尼韦尔日本对主要产品的单价谈判时间较早，初始商定单价较高，毛利率也较高，并且2016年对霍尼韦尔的产品单价几乎未进行调整。

　　在今天的发审会上，这个问题再次被问及。

　　实际上，近期上会的企业中，因销售单价不同而被“质问”的公司并不止科华控股一家。可见，如果拟IPO公司对不同的客户采取不同的销售价格，可能就要提前做好功课，想想怎么向发审委“解释”了。

　　除此之外，海外销售的收入确认问题也是新发审委最关注的内容之一。

　　就像科华控股，在反馈意见中被要求添加披露公司境外客户销售产品的品类、销售数量、销售金额、销售毛利率、所在国家或地区，以及客户基本情况等。

　　论坛君发现，海外业务在拟IPO公司的销售中占有一定的比例，在上会时大概率会被问及海外销售的收入确认问题。