正文

　　在开始打猎前，最明智的做法是询问能够捕到什么猎物，然后再开始搜索猎物。

　　——琼·鲍尔斯

　　美国钢铁、福特、通用、可口可乐、微软、英特尔、戴尔等，或许是历史上、或许当下伟大的公司，是什么成就了他们的奇迹？在他们的成功路上，股票投资的巨大收益从何而来？我们又如何交易他们的“成就”？本文带您一探究竟。

　　新工业革命的画卷在这个时代缓缓展开，站在变革的初始点，亦应首先对可能出现的“猎物”进行必要的考察，由此才能选择捕捉的方式。鉴往知来，回顾历史不难发现，在历次大的产业变迁过程，往往会出现所谓“十年十倍”的牛股，从这些牛股获得丰厚收益，不仅有赖于历史趋势的“天时”，也要依靠对市场自身规律充分把握的“人谋”。时也、势也，从这一角度出发，我们认为，产业趋势与交易节奏是投资者应该把握的重点。

　　时代的产业趋势，是构建经济发展快车道，孕育伟大公司的基础。经济结构的变迁推动产业兴衰，也必然可以看到资本市场的映射反映，重点体现在市场行情中主导产业板块的变化。在时代产业趋势中占据领先地位，能够在产业发展大趋势中充分享受红利的企业，往往也会获得资本市场热捧，由此也容易产生顺应产业趋势的时代牛股。美国工业经历四个重要时期：铁路时代、工业时代、消费时代和信息化时代，而在这些不同的时代，也产生了一批与之对应的明星公司，例如美国铁路公司、美国钢铁集团、可口可乐、英特尔、微软、戴尔等。

　　交易节奏是产业结构变迁在资本市场映射过程的体现，资本市场运行也有自身的规律，这就决定了这一过程并不必然是线性的。一般而言，这一过程要经历估值驱动、业绩验证、份额驱动三个主要阶段。工业革命风起之时，产业内的公司推出技术革新的理念与方案，虽然此时并未能知道是否兑现，但市场预期趋于高涨，产业化进程的突破不断推升市场积极情绪，进而推高风口公司的估值；随着工业革命深化，基于技术革新理念和方案的相关产品渗透率提升，市场用业绩检验技术的适用性，业绩成为“牛股”的信号，由此迎来所谓盈利与估值双驱动的“戴维斯”双击；随着技术成熟，产品的大众化，产业发展进入成熟阶段，市场将主要用市占率检验业绩的持续性，继续推动优势公司市值增长。

　　1. 股市行业结构变化是产业变迁的反映

　　回顾美国产业变迁历程，从核心产业的变化来看，大体经过了铁路时代、工业时代、消费时代和信息化时代，与之相对应可以看到美国股市行业结构也随之而发生了明显的变化。一方面是产业变迁进程的推进，相关核心产业发展迅猛，在经济体系中的比重不断提升，另一方面是这些核心产业相关的上市公司也成为市场关注的重点，在经济与市场结构变化的过程中，也相应的展开了可观的行情。