3、M1、M2增速同时下滑，M1-M2剪刀差缩小。10月M1同比增速降至13.0%，M2同比增速降至8.8%，M1-M2剪刀差缩小0.6个百分点至4.2%。从结构来看，居民存款减少，财政上缴，和非银企业存款下降，是M2同比增速下降的三大原因。首先，10月居民存款减少8052亿，较去年同期多减3372亿，对M2形成部分拖累；其次，10月财政上缴10500亿，对基础货币形成约束；第三，10月非银企业存款增加126亿，较去年同期少增1957亿，也对M2形成拖累。

　　4、10月金融数据蕴含的三大信号：第一，新增房贷下滑的迹象更加明显，地产销售或将继续承压。从最新的房地产销售数据来看，虽然30大中城市的房地产销售面积同比跌幅有所收窄，但环比并未提升。而且随着房贷利率的上浮、限购政策实施趋严、消费贷和现金贷等短期贷款监管变得更加严厉，未来房地产销售可能继续承压。尤其是如果房价上涨预期开始降温，那么新增房贷可能会进一步回落。 第二，企业融资虽强于季节性，但依然对投资形成拖累。从10月的企业融资数据来看，剔除季节性影响之后，表现仍属正面。然而，信用收缩引发的市场利率上升，以及企业利润下降导致的融资需求回落，仍会在投资数据上有所表现。 第三，M2增速或在9%的水平保持平稳。一方面，从供应看，财政缴款因素对基础货币的扰动为临时性因素，居民存款也受到节假日旅游消费同比上升影响，在这些临时性因素消退后，货币供应同比增速可能会小幅回升。另一方面，从需求看，企业贷款仍相对稳定，不过居民贷款下滑趋势明显。 总体上看，在经济增长不出现较大下滑压力的背景下，M2增速料在9%的水平上保持平稳。但今年4季度和明年1季度，经济增长下滑幅度可能超预期，货币政策有可能在12月中央经济工作会议上做出微调，届时M2同比增速可能会有明显回升。

　　风险提示：货币环境收紧影响经济增长。

　　(原标题：国金证券宏观边泉水团队点评10月金融数据：房贷拖累明显，货币仍稳中趋紧)