近期，陆股通重新变为净流入，融资余额增幅明显，绩优公募基金发行规模明显提升，增量资金入市明显。陆股通、融资余额增加的品种多为白马蓝筹，而发行规模较大的基金经理今年也以重仓白马蓝筹为主。因此，短期内，则增量资金的惯性会导致白马风格有望持续。但是，白马股在年底至明年初会面临三重风险。我们建议投资者可以开始从四个赛道选择“斑马股”。

　　核心观点

　　【策略观点】增量资金偏好白马蓝筹，短期风格有望延续。近期，增量资金仍然偏好蓝筹和白马成长近期，从买入股票的特征来看，10月以来北上的资金主要还是偏好低估值蓝筹，融资买入前20名个股中除了传统消费蓝筹以及金融股以外，也出现了京东方A、中兴通讯、科大讯飞等科技龙头股。

　　【策略观点】蓝筹白马泡沫了吗？我们以公募、陆股通及QFII重仓前100大股票进行统计，发现这些个股基本集中在蓝筹或者白马成长领域。我们统计了前100大个股的平均市盈率，目前，这100只个股对应2017年盈利预测市盈率为28.4倍，基本完成了均值回归。

　　【策略观点】年底白马蓝筹的三重风险。一，若市场持续快速上涨，临近年底，不排除会遭遇“平准”；二，年底至明年年初，若公募抱团瓦解，有基金试图寻找新的方向，则前期重仓的个股面临较大调整压力；三，今年以来，北上资金持续流入，流入较多的个股涨幅巨大，因此陆股通实际盈利较高。但是，我们注意到陆股通也并非完全不看重估值水平和前期涨幅，前期涨幅较大，而估值相对较高的个股在遭遇抛售。