不知不觉中，A股市场成交达7571亿元，创下今年以来新高，而两融余额已再次逼近万亿！

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　　小牛市下这两大指标创下年内新高！

　　近期市场持续呈现走牛迹象。

　　一方面，A股成交不断增长，周二再次大幅放量，全天成交金额7571亿元，创下今年以来新高，这一金额也是近11个月来最高。

    近期两融余额正在持续快速增加，目前已实现11连增，最新余额达到9737.17亿元，离万亿元规模已不远。

    数据显示，今年6月2日，两融余额触及年内低位，当日余额为8625.31亿元，此后开始逐步回升，7月底突破9000亿元，随后呈加速上升趋势，8月以来仅有5个交易日出现下滑。

   事实上，两融余额的增减向来与A股行情走势相辅相成，互为因果。随着市场的回暖，融资资金受到鼓舞，纷纷入场，而融资资金的进场又加强了买方的力量，反过来推动市场上行。

　　从过往情况来看，1万亿是两融余额非常重要的一个关口，此前两融余额突破万亿后，A股都经历了一波明显的上涨行情。

　　2014年12月19日，A股两融余额历史性地首次突破1万亿元，当天达10070.11亿元，在此之前，两融余额一直稳步增加，不过此后增速更快，此后仅5个月的时间，两融余额翻倍，突破两万亿元，期间伴随着A股近些年少见的大牛市，亦称杠杆牛市，可见两融资金对市场趋势的巨大推动作用。

　　此后A股经历了一轮去杠杆的过程，2015年9月初两融余额跌破万亿元，并一直延续至2015年10月下旬。

　　2015年10月22日，两融余额再次突破万亿元大关，直到2016年1月初，都一直保持在万亿元以上，这段时间对应着A股市场一段颇为强劲的反弹行情。

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　　两融业务回升，券商板块最受益

　　两融规模的回升对券商的业绩也构成了利好。从上市券商公布的中报来看，今年上半年证券行业利息收入占比为14%，排在经纪业务、自营业务和投行业务之后，已成为券商的第四大业务收入来源，而利息收入主要来自两融业务和质押业务。两融收入对于券商业务收入的影响明显。

   近年来，随着证券经纪业务竞争加剧以及互联网开户的冲击，券商整体佣金率呈不断下滑趋势，而投行业务收入和自营业务收入又经常受到政策和行情的影响，两融业务收入已成为券商最为稳定的收入之一。

　　自2016年以来，两融余额基本都在9000亿元上下，波动相对不大，这使得由此而来的两融利息收入也相对固定。据记者了解，券商两融业务收入主要分两块，一块是两融业务产生的利息收入，占了绝对大头，另一块是两融信用交易产生的佣金收入占比相对较小。据记者测算，若按照业内较为常见的两融业务8.6%的年化利率计算，今年上半年券商两融业务光利息收入就接近400亿元。

　　根据中国证券业协会提供的数据，今年上半年129家证券公司实现营业收入1436.96亿元，光两融利息收入就可能占到了券商营业收入的近三成。

　　以广发证券(000776)为例，公司今年上半年实现营业收入100.5亿元，其中两融产生的利息收入达20亿元，占了五分之一。

　　两融业务收入的稳定和“高产”也使得券商不遗余力地在此业务上拼杀。数据显示，券商两融业务格局已基本成形，从融资融券余额规模上看，截至今年8月，排名前十的券商融资融券余额合计达4790.62亿元，约占了全行业的半数。中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券、中国银河、招商证券(600999)位居前五，相较于去年12月，前四排名未出现变化，招商证券则是从去年12月的第6名上升1名，变为第5名。

   值得一提的是，8月份华泰证券的累计融资买入额达到1146.84亿元，创下2016年11月以来的新高。

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　　19股获融资大举买入

　　融资向来是牛股的缔造者之一。据WIND数据统计，自8月10日至9月10日一个月期间，融资余额变化超过50%的个股有19只。其中，露天煤业(002128)、中国银河、四维图新(002405)、长信科技(300088)、浙大网新(600797)等个股均为近期明星牛股，融资客在其中可以说赚得盆溢钵满。

    9月的A股会演绎“金九”行情吗？从一系列私募机构的数据指标看，私募机构的基金经理们对此信心满满。

    数据显示，9月A股市场趋势预期信心指标值达到127.07，创出了近三年来的最高水平。同时，基金经理们颇为乐观，有调查结果显示，有52.23%的基金经理对9月A股市场继续看多，其中持乐观态度的人数比例增长超过了8%。且目前选择维持中高仓位的私募基金占比高达74.84%，而这一比例也是两年多以来的最高水平。

    那么私募目前重点关注什么股票呢？数据显示私募对于目前中小创个股的热情高涨，甚至有私募近期通过大宗交易接盘中小创股票，同时私募调研的创业板公司数量比大幅提升至43.79%，环比上涨52.1%。

    私募对9月行情乐观

    8月，A股市场在短暂调整后继续高歌猛进，各大指数纷纷刷新本轮反弹以来的新高，上证指数不仅突破了3300点，甚至距3400点也只有一步之遥。而中小创同样在8月表现不俗，分别上涨3.85%和6.51%。虽然大盘近日在高位震荡，但市场风险偏好明显提升。据融智评级研究中心数据显示，目前A股市场信心指数达近三年来的最高水平，七成私募坚持中高仓位运作。

    由于8月A股市场的强势表现，私募基金经理们对9月份的市场依旧乐观，2017年9月A股市场趋势预期信心指标值为127.07，较上月涨6.47%，为近三年来的最高水平。有调查结果显示，44.59%的基金经理选择了中性态度；有52.23%的基金经理对9月A股市场继续看多，其中持乐观态度的人数比例增长超过了8%。从A股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对9月份A股市场的看法以乐观情绪为主导，且乐观情绪较高。

    从仓位数据来看，当前半仓以上私募机构占比依然接近80%，过去的一个月，私募中高仓位运行状态并未改变，其中有近40%的私募仓位在八成以上，而仓位在五成到八成的私募机构占比为37.27%；仓位在三成到五成的私募机构占比为13.66%。目前私募机构整体仍以中高仓位为主。

    据格上理财数据显示，整个8月，私募机构共走访上市公司169家，共计调研670次，虽然整体调研数量有所下滑，但机构对创业板的热情却格外高涨。整个8月份，机构调研的创业板公司数量比大幅提升至43.79%，环比上涨52.1%。而主板公司占比下降为18.93%。此外在超过10家私募机构调研的15只股名单中，全部集中在创业板和中小板，主板无一家公司上榜。对此有市场人士指出，实际上创业板上涨主要是由于前期超跌，7月中下旬估值已降至40倍以下，接近2013年初的估值水平，市场风险偏好提升，创业板进入补涨行情。

    私募持仓向中小创转换

    从8月至今沪深两市涨势仍在延续，不过沪指在高位徘徊，3400点久攻不下，但行情却有从前期个股普涨转向中小创的迹象。近期就有私募人士在朋友圈表示，把前期涨幅较大的周期股都减得只剩不到一成仓位了，换成了有业绩支撑的小盘股。其中有两只业绩较好的小盘股是通过大宗交易接盘的方式拿到的，今年的收益还可以。

    实际上通过大宗交易平台调仓换股的远不只私募，机构移仓换股早在8月就开始了。据数据显示，从8月初截至9月11日，A股合计出现1340笔大宗交易，其中中小盘股有557笔，出现机构专用席位买入的合计219笔。此外创业板有271笔大宗交易记录，出现了59笔机构席位买入记录。中小创个股的机构专用席位买入合计达278笔，占整个市场的大宗机构席位买入总数比为77.65%。白马股、蓝筹股成为被减持的对象，近期如海康威视等白马股就遭机构大宗出货。

    对此北京飞旋兄弟投资陈旋告诉《每日经济新闻》记者，市场反弹的逻辑往往都是轮动的，之前白马股已出现大涨，中小市值股票近期反弹意图强烈。尤其是一些业绩向好，估值回落，价格处于低位的，可能会取得较大的投资收益。建议布局相对底部，业绩优秀的中小市值个股持股待涨，整体看好9月和10月行情。而西藏银帆投资李志新则对《每日经济新闻》记者表示，目前指数冲高连续突破多条均线压制，虽有回落但成交量小幅释放，短期支撑较强，指数仍有上攻的基础但空间不是很大，更多的还是个股行情，这种行情在板块之间轮动。

    上海千波资产束其全对《每日经济新闻》记者分析，9月11日大盘蓝筹走势孱弱，尤其是“漂亮50”股票大多数深度调整，弱势特征延续。而中小盘特别是创业板股票强势特征明显，继续延续“八二”行情，这是对今年上半年“二八”行情的强力纠偏，市场正在逐步转换到正常的轨道中来。(来源：每日经济新闻)