目录

　　1汇率决定理论

　　2汇率决定因素：短期与长期

　　2.1物价稳定有助于汇率的长期走强

　　2.2“有质量”的贸易顺差有助于汇率升值

　　2.3本币的国际化程度提升有助于稳定币值

　　3汇率决定因素：内因与外因

　　3.1美元是影响汇率的外部因素

　　3.2能否转型成功是影响汇率的内因，起决定作用

　　4人民币汇率制度的历史回顾与现状

　　4.1国际汇率制度从固定到浮动的演进

　　4.2人民币汇率制度的演变

　　4.32005年新汇改后人民币整体维持升值走势

　　5此轮人民币升值源于美元走弱和中国经济新周期

　　5.1美元大幅走弱、欧元大幅走强是人民币升值的外因

　　5.2今年以来，人民币兑美元升值，兑欧元贬值

　　5.3此轮升值的主导力量是市场而非定价机制

　　5.4中国经济新周期是推动人民币升值的内因

　　5.5银行和企业部门的集中结汇进一步推动人民币升值

　　5.6人民币国际化程度提升有助于汇率的稳定

　　6人民币汇率展望：短期内双向波动、大幅升贬空间均不大，中期有升值基础

　　正文

　　自2017年5月以来人民币升值快速大幅升值，超市场预期。尤其8月以来，人民币兑一篮子货币均出现明显升值，这已经很难简单的用美元走弱来解释，这可能反应了国内经济新周期的基本面因素。本研究旨在厘清汇率决定各因素之间的关系，从边际视角出发，探寻此轮人民币升值的原因，并在此基础上展望未来人民币汇率。