近期经济和市场正按照新周期的逻辑演绎：外需复苏、产能出清、商品PPI大涨、企业盈利大幅改善、银行不良率下降、股市结构性牛市、人民币汇率走强、长端利率上升。虽然今年宏观多空分歧较大，但不喜欢争论更愿意用资金杀伐决断的投资者做出了他们的选择。近期路演，市场对新周期的认同度上升，随着消费、周期、金融、真成长等板块大涨，今年经济多头的投资者收益率可观。市场是检验观点的唯一标准，以“新周期”为代表的经济多头被市场验证，以“繁荣顶点”等等为代表的经济空头被市场证伪，过度看空经济将犯历史性、方向性错误。

　　经过六年多经济调整和市场出清，叠加供给侧改革和环保督查，中国经济正站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。

　　分析师的价值在于以独立客观的研究立场和边际思维寻找边际超预期，而不是以随波逐流的侥幸和总量思维代表一致预期和羊群效应。商业研究的价值和使命为研究“是什么？”，而非“应该是什么？”，不能看错了方向再去怪罪和批评政策或市场，转移误判的责任，这不老实。