投资要点

　　转债市场两周以来强势上行，中证转债指数从8月21日的306.91点一路上涨至312.29，累计上涨1.79%，并于29日达到313.99点，创一年来历史新高。 受益于金融股、周期股板块上涨，因此市场上出现了“股债双丰”的局面。整体来看，转债市场在正股强势的表现下，股性开始凸显，大部分转债都有所上涨，建议持有股性较强的转债，博取股价上升带来的收益。除了即将到期的宝钢EB外，国贸转债的正股价格已超过赎回价格，永东、广汽距离赎回价格也较近，可重点埋伏。

　　市场回顾

　　1.1

　　正股市场回顾

　　A股市场一路高歌猛进，此轮上行行情的开始是银行、保险等金融股，而且出现了板块普涨的局面；之后煤炭、钢铁等周期股成了领涨的主力，银行等权重股有所回调。 市场热点方面，国企混改概念股活动度仍然非常高，沉寂已久的次新股也有个股接连涨停，科技板块中的人工智能、环保等概念股亦有不错表现。

　　分板块来看，周期股反攻的逻辑仍然是供给侧改革、环保趋严带来的资源品价格的上涨；银行等金融股的核心逻辑是随着去杠杆和地方债务风险的缓释，金融风险下降同时ROE有所修复。未来牛市行情有望延续，看多的原因主要有：一是经济下行风险可控，8月制造业PMI较7月回升0.3%至51.7%，生产、需求进一步扩张，企业库存有所下降；二是由于美国经济走弱、人民币升值带来的新兴市场溢价，境外资金的涌入将会为股市增加流动性；三是领涨的周期股是有业绩支撑的，煤炭、钢铁等产品价格的上行持续性超出了市场预期。 综上，未来股市还有一定上升空间，市场对中报的反应比较积极，前期横盘震荡的金融股受益于行业盈利的好转，已是第二波上涨的周期股则需要提防回调风险，另外也可关注业绩优良的次新股；国企混改的概念股热度依然不低。