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安信策略:联通之后 我们为什么继续看好铁总混改
http://rich.online.sh.cn 2017-08-21 10:42 [来源]:微信公众号陈果A股策略

  投资要点

  铁总商业化新政频出、混改提速催化不断

  铁总今年以来商业化新政频出:1月宣布启动混改、5月开始向阿里、腾讯等互联网巨头抛出混改橄榄枝、7月推出互联网订餐服务、8月开启土地综合开发、高铁弹性定价、高铁超高速WiFi首次演示。铁总一系列大动作的背后,指向的是铁路经营效率的提升和盈利能力的改善。

  近期联通混改方案的落地或给铁总缓慢的混改进程造成不少压力。十九大临近,央企改革阶段性成果或面临考核,铁总混改已然箭在弦上。

  铁总混改的内压外驱动

  政企不分模式一直困扰铁总企业化经营。铁总承担了大量公益性质职责,盈利质量低下情况难改善。同时,铁总还面临着一方面政府与公众要求增多,另一方面盈利点却增长缓慢的情况。

  铁总突围的三剂良方:普客提价,土地综合开发,引入战投

  普客提价空间巨大,是改善盈利的第一剂良方。随着2017年2月《运输定价成本监审办法(试行)》的通知》的施行,未来普客调价改革呼之欲出。

  综合开发铁路车站及线路用地,是改善盈利的第二剂良方。铁路部门8月8日在上海联合产权交易所和8月18日在北京产权交易所举办的两场铁路土地综合开发项目推介会体现出铁总往土地开发方向的尝试。

  引入外部战略投资者补充资金和形成战略协同,是改善盈利的第三剂良方。铁总已向阿里、腾讯、一汽等战略合作伙伴伸出了参与混改的橄榄枝,未来双方可能的在国际物流、电子支付、智慧铁路上的合作值得期待。

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[作者]:陈果 [选稿]:赵瑜
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