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姜超:去库存政策令今年地产市场表现超出预期
http://rich.online.sh.cn 2017-08-11 09:48 [来源]:微信公众号姜超宏观债券研究

  地产库存去化,销售再度承压——实体经济观察2017年第30期(海通宏观姜超、于博)

  综合各项数据看,7月份经济稳中趋缓。宏观数据中,官方制造业PMI、出口增速均回落;中观数据中,地产、乘用车销量增速涨跌互现,粗钢产量和发电耗煤增速回升,挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而8月以来三四线地产销售增速转负,发电耗煤增速小幅回落。

  去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国,尤其是三四线城市地产库存已大幅去化,存销比则处于过去3、4年以来新低。政策基调转向“稳定房地产市场”,PSL投放力度远不如去年同期,以及三四线房价、新开工抬头,均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上升,下半年地产销售或再度承压。

  需求:下游地产、纺服走弱,乘用车、家电、批零改善,文娱尚可。中游钢铁尚可,水泥、化工走弱,机械、重卡向好。上游煤炭平稳,有色仍弱,交运仍弱。

  价格:7月35城房贷利率继续回升。上周国内生产资料价格涨跌互现,国际原油价格继续反弹。

  库存:下游地产、乘用车去化,家电、纺服低位。中游钢铁社会库存去化,水泥、化工回补。上游煤炭持平,有色去化。

  下游行业:

  地产:8月上旬 44城地产销量增速回落,上周土地成交仍高。7月35城首套房房贷利率4.99%,二套房5.47%,均较6月继续上升。7月44城地产销量增速降至-23%,其中18个三四线城市增速降至4%。8月上旬,44城地产销量增速回落至-22%,其中三四线增速转负至-4%。上周百城土地成交回落但仍在高位,同比增速上升。而近期热点一二线城市“十三五”规划中也明确提出,未来三至五年内大量增加土地供应。上周十大城市商品房存销比回升至41.8周。



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[作者]:姜超 [选稿]:杨宵敏
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