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方正证券任泽平:从数星星到数月亮 供给出清新周期
http://rich.online.sh.cn 2017-08-11 09:46 [来源]:微信公众号泽平宏观

  中游发电耗煤增速小幅下滑,钢铁库存降价格升,水泥供求改善价格下滑趋缓,有色大涨铝价创三年新高.8月发电耗煤量同比增9.7%,略低于7月10.6%,高温消退居民用电减少,生产仍稳。8月钢铁错峰限产,高炉开工小幅回落,库存减少助推钢铁价格大幅上涨。水泥淡季即将结束,价格增速下滑趋稳。黄金受避险情绪影响再创新高。OPEC减产受质疑,原油价格小幅下滑。有色大涨,铝价创三年来新高。

  8月菜价同比上行猪价降幅缩窄,长短端利率皆上行,人民币兑美元汇率再创新高。8月初鲜菜价格环比同比皆回升,猪肉价格同比降幅收窄,成品油价格与中药材价格同比小幅回落。本周R007利率为3.2492%,较上周上升21.05个BP;DR007利率为2.9242%,较上周上升13.63个BP;10年期国债收益率为3.6600%,较上周上升3.38个BP。本周人民币大幅升值,创16年9月29日以来新高。

  风险提示:美联储加息超预期;国内货币收紧和金融去杠杆超预期;房地产调控过紧;改革低于预期;债务风险。

  正文:

  1、 下游:地产销售降幅收窄,乘用车销售超预期

  本周30大中城市地产销售环比上升1.6%。截至8月9日,30大中城市地产销售同比-36.7%,高于7月同比-40.4%;其中一二三线城市同比分别为-46.7%、-33.8%和-36.0%,分别低于、高于和高于7月同比-45.5%、-35%和-46.5%。

  8月首周土地供应上升但成交面积下降。截止到8月6日,100大中城市土地面积成交同比-13.5%,低于7月同比0.9%,其中一线城市同比由7月的-41.2%上升至8.2%,二线城市同比由7月的7.7%下降至-34.5%,三线城市同比由7月的1.6%上升至11.1%。100城土地供应面积同比3.1%,高于7月同比-11.7%;其中一二三线城市土地供应同比增速分别为-22.1%、24.3%和-9.2%。

  7月乘用车销售超预期增长。据全国乘用车市场信息联席会数据显示, 2017年7月广义乘用车销量约为170.45万台,同比增长5.5%,环比下降4.6%。狭义乘用车销量约为167.74万台,同比增长6.1%,环比下降4.2%。这既是今年同比增长最快的正常月度,也是近几年环比下降最小的月份。7月新能源乘用车销量同比46%。今年前7个月,新能源乘用车市场整体形成持续拉升走势,月度环比持续向上。在2017年补贴政策和市场需求逐步回归正常后,新能源车产销呈现逐步走强的特征。



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[作者]:任泽平 [选稿]:杨宵敏
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