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广发证券:关注存在增量逻辑的电解铝供给侧改革主题
http://rich.online.sh.cn 2017-07-17 10:07 [来源]:微信公众号广发策略研究

  一、一周“主题说”:电解铝,供给侧改革的又一增量

  1、在“脱虚向实”政策路线下,通过供给侧改革促进实体经济转型升级将是今年的重点工作之一。从去产能路径来看,供给侧改革重点可能会从钢铁、煤炭过渡到其他领域。 我们重点推荐关注存在增量逻辑的电解铝供给侧改革主题.

  2、从经济影响力、政策推进、行业供需格局、微观企业盈利四个维度出发,通过对比钢铁、煤炭,我们综合认为未来电解铝去产能存在加速可能:1)经济影响力方面:电解铝下游辐射较广,是环保限产的关键领域;2)政策推进方面:电解铝去产能目标尚未设置,率先从清理整顿不合规产能入手;3)行业供需格局方面:电解铝产能过剩较为严重,改革迫切性高;4)微观企业盈利方面:铝价仍处低位,电解铝行业长期亏损。

  3、从国内外政策推进来看,电解铝供给侧改革有望在下半年迎来加速期:1)国际贸易形势方面,“百日计划”下美国或对我国铝产能过剩施压加大;2)国内政策进展方面,清理整顿电解铝不合规产能“从中央到地方”全面铺开。

  4、主题策略层面,我们认为,结合国外贸易环境和国内政策导向,今年深入推进电解铝去产能是大概率事件,电解铝供给侧改革将利好供需结构改善、铝价有望上行,重点关注标的包括云铝股份中国铝业神火股份等。

  引言

  我们在上一期主题策略报告《下半年主题策略的两条投资主线——一周“主题说”2017年7月第2期》中,建议重点推荐关注存在增量逻辑的电解铝供给侧改革主题。具体而言, “脱虚向实”政策路线下,通过供给侧改革促进实体经济转型升级将是下半年的重点,供给侧改革的重点领域将逐渐会从钢铁、煤炭扩散至其他领域。 从经济影响力、政策推进、行业供需格局、微观企业盈利四个维度出发,我们综合认为未来电解铝去产能存在加速可能。

  从国内外政策推进来看,电解铝供给侧改革有望在下半年迎来加速期:1)国际贸易形势方面,“百日计划”格局下美国或对我国铝产能过剩施压加大;2)国内政策进展方面,清理整顿电解铝不合规产能“从中央到地方”全面铺开。

  主题策略层面,我们认为,结合国外贸易环境和国内政策导向,今年深入推进电解铝去产能是大概率事件,电解铝供给侧改革将利好供需结构改善、铝价有望上行,重点关注标的包括 云铝股份、中国铝业、神火股份等。

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