彭文生在其演讲中着重提及了金融周期的概念。他认为，地产金融化导致了所谓顺周期，房价上涨、信贷扩张后，市场预期上涨，从而引出更多的投资和信贷。但在某一个时间拐点出现后，房价会下跌，信贷会萎缩，会出现经济去杠杆这样的一个金融周期。从房价上升、金融扩张的繁荣时期，到信贷下跌衰退周期，完整的金融周期大概是5年到20年的时间。上半场繁荣时间长一点，大概10年到15年，下半场的期限短一点，5年或者是稍长一点的时间。一个完整的金融周期可能包括几个短的经济周期，所以如果政策只注重短期的经济周期的稳定，就可能忽略了金融周期的波动对经济带来的长远冲击。

　　美国上轮金融周期的顶点是2008年，金融危机发生以后，经过了几年的去杠杆、房价下跌。在经历了五六年的金融周期下半场调整后， 2013年、2014年美国金融周期见底，这两年美国房价开始回升，信贷再度扩张，进入新的金融周期上升阶段。所以美国经济这两年还不错，美联储加息再起。未来几年是我国面临比较好的时间窗口，世界第一大经济体在新的一轮金融周期的上升阶段需求增加，将对全球经济形成拉动。

　　不过他认为，美国金融周期下半场对全球经济带来重大冲击的这几年，作为世界第二大经济体的中国金融整体繁荣救了全球经济。彭文生称，下半场，中国金融市场将表现为紧信用、松货币、宽财政、央行缩表、支持财政政策扩张。

　　(原标题：光大证券：金融监管将加强 房地产业受影响最大)