风险提示：

　　1. 经济波动大幅超出预期；2. 宏观流动性大幅度收紧。

　　正文

　　一周市场观点

　　市场在6月流动性缓解的背景下迎来一波反弹(特别是中小创)，而进入7月之后，指数表现为震荡，同时伴随着上市公司中报业绩预告的逐步披露，使得当前时点投资者格外关注公司业绩(特别是创业板个股)，因此，本期周报我们将对创业板指成份股(主要是考虑到披露的完整性)的业绩预告做分析，并给出我们未来的判断。

　　一方面，按照上市公司(剔除温氏股份)给出的净利润同比增速的上下限平均值作为净利润同比增速，从而计算得到创业板指整体业绩预告的平均增长率为15.0%；如果按照是否有重组进行分组，其中， 网宿科技等4只个股在今年上半年首次披露了重大重组事项的公告，这四家公司的净利润同比增速为11.6%，剩下的95只个股的净利润同比增速为15.2%.

　　另一方面从我们对市场风险偏好的跟踪结果来看，近期市场的活跃度是有所下滑的，且目前的风险偏好仍处于年初以来的均值水平之下。

　　基于上述分析，从中报预告来看创业板指数的业绩增速有下滑，叠加市场风险偏好的下行，7月中小创难有反弹，推荐投资者持续关注经济增长预期链上的大金融和周期板块。

　　然而在经济增长稳健预期下，我们仍需警惕来自流动性方面的压力。6月央行通过大规模逆回购进行对冲，这也意味着流动性压力将转移到7月，根据公开市场操作的初步统计，7月共有7700亿元的逆回购到期，而央行只在本周进行了2100亿元的逆回购投放，未来两周还有2400亿元的逆回购面临到期，从短期来看，流动性的压力亦不容忽视。

　　本周市场概况　　

　　本周，上证综指小幅上涨0.14%，中小板指下跌0.79%，创业板指下跌4.90%；分行业来看银行(5.15%)、非银金融(2.60%)和建筑装饰(1.69%)涨幅最高，而计算机(-4.25%)、公共事业(-3.92%)和传媒(-3.76%)跌幅较大；从主题指数来看，西藏振兴指数(5.30%)、北部湾自贸区(1.54%)涨幅靠前，而次新股指数(-8.98%)、动漫指数(-6.22%)表现靠后。

　　市场在6月流动性缓解的背景下迎来一波反弹(特别是中小创)，而进入7月之后，指数表现为震荡，同时伴随着上市公司中报业绩预告的逐步披露，使得当前时点投资者格外关注公司业绩(特别是创业板个股)，因此，本期周报我们将对创业板指成份股的业绩预告做分析，并给出我们未来的判断。