报告要点

　　一周市场观点

　　近期伴随着上市公司中报业绩预告的逐步披露，使得当前时点投资者格外关注公司业绩(特别是创业板个股)，因此，本期周报我们将对创业板指成份股(主要是考虑到披露的完整性)的业绩预告做分析，并给出我们未来的判断。

　　一方面，按照上市公司(剔除温氏股份)给出的净利润同比增速的上下限平均值计算得到 创业板指整体业绩预告的平均增长率为15.0%；按照是否重组进行分组，其中网宿科技等4只个股在今年上半年首次披露了重组公告，这四家公司的净利润同比增速为11.6%，剩下的95只个股的净利润同比增速为15.2%。　

　　另一方面从我们对市场风险偏好的跟踪结果来看，近期市场的活跃度是有所下滑的，且目前的风险偏好仍处于年初以来的均值水平之下。

　　基于上述分析，从中报预告来看创业板指数的业绩增速有下滑，叠加市场风险偏好的下行，7月中小创难有反弹，推荐投资者持续关注经济增长预期链上的大金融和周期板块。然而在经济增长稳健预期下，我们仍需警惕来自流动性的压力， 7月共7700亿元的逆回购到期，而央行只在本周进行了2100亿元的逆回购投放，未来两周还有2400亿元的逆回购面临到期，流动性压力不容忽视。

　　行业配置观点

　　目前周期龙头股未来业绩的可持续性有望超预期，而且不乏业绩与估值的错配，这样的待修正的预期之中就蕴藏着相应的投资机会。本轮业绩修复区间，周期股并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在产能持续去化的进程中，这就使得需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期。 关注产能去化持续时间较长，且民营占比较高的有色、化工、造纸等行业。

　　此外，从经济预期短期修复以及短期价格的阶段性强势的角度来看，我们认为上游资源品的涨价行情也值得关注。即使需求处于筑顶阶段，上游资源品仍然会存在着一定的滞涨空间，叠加行业旺季到来，涨价行情大概率会带来相应的业绩预期上修以及估值修复机会。关注钢铁、煤炭等行业。从价值配置的角度，我们继续推荐关注 大金融、消费电子、商贸零售.

　　主题方面，关注无人零售、内蒙、人工智能、国企改革。冷链相关标的有澳柯玛、大冷股份以及烟台冰轮等；内蒙相关公司有兴业矿业、蒙草生态等；人工智能相关公司有科大讯飞、赛为智能、科大智能等；国企改革持续关注油气、电力、航空、军工等。