1.4 主题投资策略与受益个股
2017年供给侧改革正在迈入“扎实有效去产能”阶段,去产能重点可能会从钢铁、煤炭过渡到其他领域。我们建议从去产能迫切性和政策边际效应出发,重点推荐供需失衡严重、市场化程度偏低的电解铝供给侧改革主题。
按照产业自身背景与特点,我们尝试从经济影响力、政策推进、行业供需格局、微观企业盈利四个维度搭建去产能分析框架,通过对比钢铁、煤炭,我们综合认为未来电解铝去产能存在加速可能:1)经济影响力方面:电解铝下游辐射较广,是环保限产的关键领域;2)政策推进方面:电解铝去产能目标尚未设置,率先从清理整顿不合规产能入手;3)行业供需格局方面:电解铝产能过剩较为严重,改革迫切性高;4)微观企业盈利方面:铝价仍处低位,电解铝行业长期亏损。
从国内外政策推进来看,电解铝供给侧改革有望在下半年迎来加速期:1)国际贸易形势方面,“百日计划”下美国或对我国铝产能过剩施压加大;2)国内政策进展方面,清理整顿电解铝不合规产能“从中央到地方”全面铺开。
主题策略层面,我们认为,结合国外贸易环境和国内政策导向,今年深入推进电解铝去产能是大概率事件,电解铝供给侧改革将利好供需结构改善、铝价有望上行,重点关注标的包括 云铝股份、中国铝业、神火股份等。
二、一张表读懂近期主题事件
本周重要主题事件包括:2017年7月16-18日2017丝绸之路光伏产业发展高峰论坛(光伏产业)和2017年7月22-23日事件2017中国人工智能大会( 人工智能)等。