4、大宗的反弹趋稳有支撑
值得强调一点的是,大宗回升不完全反映需求因素,去产能改革(尤其是煤炭、钢铁等领域)对大宗价格的回升也有很大贡献。
行业观点
建材 鲍雁辛:周期再出发,中报行情引领第二波
1、周期再出发,我们认为当前周期股主要驱动力是中报行情及地产数据超预期(前二十大);当前水泥股的驱动力是产品价格上涨令盈利确定性改善,以及地产下半年悲观预期的修正,中报盈利改善确定性是当前股价的核心驱动力;我们去年底独家提出,今年是建材投资的大年,水泥等建材反复有机会,今年初是炒改善的弹性,且步入需求旺季提价周期,当前步入淡季,旺季要四季度,2017年下半年我们的判断需求不好不坏,但当前是对二季度悲观预期的修正;需要重视并企业间已经产生巨大盈利能力差异,产能利用率高和生产线旧的才赚钱;年初我们推荐水泥至今,一直是海螺水泥作为龙头的思路,海螺具有股息率提升的长逻辑,回撤少且创新高;其他水泥股为博弈预期,做波段;
当前我们建议,短线周期联动,华新水泥、万年青、塔牌集团 、祁连山、宁夏建材等;机构仍建议首选海螺水泥,pe仅8倍出头,唯一能看5%以上股息率的水泥股;
2、市场的“素年”,却是建材股的“锦时”,我们观察到地产行业集中度在加速提升,那么作用在上游的建材行业,必需消费品牌建材的“滚雪球”效应势必加速;水泥早周期涨完,我们的品牌建材6朵金花登场接力行情概率较大,再创历史新高概率较大,且我们推荐的标的是增速及经营能力显著领先于行业的:东方雨虹 (首选)、伟星新材、大亚圣象、北新建材 、兔宝宝;
3、当下我们推荐重点是品牌建材金花成长股(东方雨虹、伟星新材、大亚圣象、北新建材、兔宝宝) 中国制造的海外成长2只(中国巨石、福耀玻璃) 周期中的价值股龙头2只(海螺水泥、信义玻璃) 水泥股其余中报超预期短线品种 新品种丰林集团
建筑 韩其成
中国铁建(43%空间)国改蓝筹八仙过海组合:上半年订单高增47%超预期,低估值叠加国改催化,上调目标价至18元_韩其成国君建筑
1、维持增持。公司公告2017 年第二季度主要经营数据,新签订单5517亿元( 47%),作为铁公基龙头且受益PPP/一带一路/国改,维持预测2017/18年EPS为1.20/1.37元,上调目标价至18元(43%空间),2017年15倍PE.
2、新签订单高增长,业务结构有优化。1)2017H1新签订单5517亿元( 47%,2016H1为 18%,2016年 28%),增速明显提升;2)2017Q1新签订单2616亿元( 46%,2016Q1为16%),2017Q2新签订单2366亿元( 56%,2016Q2为-7%);3)2017H1工程承包业务4547亿元( 52%)占比82%,公路1367亿元( 107%,2016H1为-0.1%)增速大幅提升,两路/非两路订单占比43%/57%(2016H1为55%/45%),显示业务结构有所优化,市政/城轨类订单占比提升;4)2017H1地产开工面积264万㎡( 62%),签约面积250万㎡( 37%),签约金额351亿元( 69%).
3、行业龙头竞争优势强,低估值叠加国改/雄安等催化。1)连续多年位居ENR全球最大工程承包商前三位,位于世界500强前100强;2)2017年预测PE为10倍,大基建蓝筹中除中国建筑(9倍)外最低,PB估值1.3倍大基建蓝筹中最低;3)近期国改/混改加速,中央经济工作会议明确要求铁路领域2017年要迈出实质性改革步伐并将铁路作为混改7大领域之一,公司有望受益;4)基建热度提升:①雄安建设铁路先行②粤港澳大湾区建设框架协议签署③国内第二条进藏铁路即川藏铁路正式开工(投资预算2500亿元);5)G20汉堡第12次峰会,一带一路合作将深入。