北京时间6月21日凌晨4时30分，MSCI公布2017年度市场分类评审结果。在前三次“入摩”折戟后，明晟公司宣布正式将A股纳入MSCI新兴市场指数。

　　MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席Remy Briand指出：国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟。中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

　　纳入时间表出炉，计划初始纳入222只大盘A股

　　MSCI今日公布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展，以及中国交易所放宽了对涉及A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。

　　具体流程方面，MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　值得注意的是，MSCI已于今年3月调整A股纳入MSCI的方案，缩小A股纳入个股数至169只。而MSCI今日表示，绝大多数机构投资者同意采取MSCI初始仅纳入未经停牌的大盘股的建议。此外，许多机构投资者还建议MSCI考虑纳入在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股(其H股是当前MSCI中国指数的成分股)。有鉴于此，MSCI修改了其原有的建议，决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只增加到222只。

　　另外，MSCI将于2017年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数(MSCI China A International Large Cap Provisional Index)，并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。

　　今年3月入摩方案曾进行调整

　　实际上，在本次审议前，明晟公司已于今年3月调整A股纳入MSCI的方案，缩小A股纳入个股数，将前一年提案中的448只删至169只，标的股不到原方案的一半。

　　MSCI今年3月公布的最新方案标的只包括“互联互通”标的在内的大市值股票，剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票，且不再纳入A H 上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。

　　资料显示，MSCI选股最看重个股的稳定性，行业分布、市值均是其考虑的因素之一。

　　证券时报记者对169只个股进行梳理，发现新方案的标的主要集中在非银金融、房地产、医药生物、公用事业、传媒等行业，涉及的数量分别为19只、15只、12只、11只和10只。

　　市值方面，截至6月20日收盘，上述169只个股中，贵州茅台、浦发银行、上汽集团等32只个股最新总市值超过1000亿元，占比达19%；市值规模在在500至1000亿元的个股数量为37只，占比22%；市值低于200亿元的仅7只，其中市值规模最小的是电广传媒，为160.61亿元。

　　从个股成长性来看，上述个股中15股连续3年归属母公司股东的净利润同比增幅均超过20%。

　　净资产收益率方面，169只个股中17股2014年~2016年连续3年净资产收益率均超过20%。其中长安汽车最新市盈率不足10倍。

　　A股纳入MSCI路途坎坷频频被拒

　　自2013年6月MSCI启动对A股纳入新兴市场指数审议工作后，在此后A股已经历了3次审核，但均与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。

　　2014年6月

　　在当年度的市场划分审议中，MSCI公司决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留在审核名单中。

　　2015年6月

　　MSCI公司在当年的年度审议中，仍把A股保留在审核名单中，并且提出A股市场三类改善要求，分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。

　　2016年6月

　　MSCI又一次将A股拒之门外，拒绝的3个理由是：QFII(合格境外机构投资者)每月资本赎回额度限制；A股市场停复牌制度会导致资本市场流动性受挫；交易所对A股相关金融产品进行预先审批的限制。

　　不过在此后的一年中，这些问题逐步得到全部或部分解决，如QFII每月赎回限额可通过沪港通、深港通的额度解决。而停复牌制度管理规范加强，2016年5月出台停牌新规后，当前A股停牌率处于历史低位。

　　今年则已是A股第四次冲关MSCI.

　　实际上，对于A股纳入MSCI的态度，监管层保持淡定。证监会新闻发言人张晓军今年6月16日曾表示，证监会就此事有多次表态，对A股能够纳入MSCI是乐见其成的，呈欢迎态度，任何一个新兴股票市场指数没有中国股票指数都是不完整的，但A股是否纳入MSCI取决明晟公司，这是商业行为。张晓军指出，不管A股是否纳入MSCI，中国资本市场的市场化、法治化改革方向是不会变的，改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI而有所改变。

　　A股为何要“锲而不舍”加入MSCI？

　　公开资料显示，MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。MSCI指数(明晟指数)则是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示，截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准。

　　当前众多国际基金对MSCI指数的追踪，一旦某个市场被纳入MSCI指数，将吸引来巨量国际资金进入这个市场，按指数的成份和比例配置指数。

　　从其他股票市场的情况看，不论台湾地区还是韩国在加入MSCI后，股市都出现了一轮上涨。因此，市场普遍认为，被纳入MSCI新兴市场指数对A股无疑将是重大利好。

　　另外，中长期来看，A股纳入MSCI后，国外机构投资者将能更广泛地参与A股，有利提升机构投资者占比，改善投资者结构。

　　此外，A股纳入MSCI在推动全球资金对中国资产配置的同时，还有望推动人民币国际化。

　　中银国际认为，A 股加入MSCI后，带来的短期增量资金近800亿人民币，从初始纳入5%到最终全部纳入仍需较长时间。中长期来看，A 股全面纳入后带来的海外资金流入规模静态估计约1800亿美元，被动资金 134.5 亿美元，动态估计约2969亿美元，被动资金221.85亿美元。

　　此外，中银国际还指出，A 股入摩在中长期将会带来较大规模的海外资金流入，推动全球对中国资产的配置，由此将提高对人民币的需求，从而平衡资本流出，稳定人民币汇率。

　　国金证券的观点则相对谨慎，该机构认为，综合考虑MSCI实际调整的时间跨度，理论增量资金总额是796亿人民币，相对于 A 股现在8673亿融资余额和4000亿~6000亿单日成交金额规模讲，实属杯水车薪，加入MSCI短期更多是对风险偏好的影响。

　　东北证券表示，从A 股自身的运行节拍来看，不建议给予MSCI 是否纳入A 股过高的影响权重，MSCI 因素能够影响市场的步伐但不足以改变方向。

　　(原标题：【重磅】A股成功闯关MSCI 计划初始纳入222股，这些个股直接受益（名单）)