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姜超:盈利改善仍在支撑生产 经济不会大幅下跌
http://rich.online.sh.cn 2017-05-19 10:01 [来源]:微信公众号姜超宏观研究

  供需两弱,缓慢下滑——实体经济观察2017年第18期(海通宏观姜超、于博)

  4月各项宏观经济数据全面下滑,经济见顶回落得到确认。而从中观层面看,却并非是一面倒的走弱。工业生产方面,发电量增速和下游的汽车产量增速均明显下滑,但中上游的粗钢、有色金属、水泥、煤炭产量增速均回升。虽然需求有所回落,但盈利改善仍在支撑生产。这意味着经济不会大幅下跌,而只是缓慢下滑。

  5月上半月工业经济走势仍较疲弱:虽然地产销量降幅收窄,但汽车零售转差,意味着终端需求依然偏弱;发电耗煤增速较4月明显下滑,意味着工业生产继续放缓。从中观数据看,5月经济或继续保持供需两弱格局。

  需求:下游地产、乘用车仍弱,家电分化,纺织服装、批零走弱,文娱尚可。中游钢铁弱改善,水泥平稳,化工走弱。上游煤炭弱,有色尚可,交运弱。

  价格:4月70城房价同比降,环比平。上周国内生产资料价格涨跌互现,国际原油价格反弹。

  库存:下游地产、乘用车去化,纺织服装回升。中游钢企、水泥回补,化工去化。上游煤炭有降有升,有色去化。



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[作者]:姜超 [选稿]:赵瑜
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