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A股非理性下跌,是哪里出了问题?
http://rich.online.sh.cn 2017-04-25 11:07 [来源]:中财网

  今年4月份以来,沪指受压于3300高点,久攻不下的环境下,终于选择了破位下行的走势,并于短时间内出现了逾百点的下跌空间。但,与市场指数相比,个股杀跌动能却更为显著。有的股票,在短时间内出现了逾30%的跌幅,中小市值股票的“去泡沫化”力度非常明显。

  A股非理性下跌,打破了市场往日的平静。然而,近三周股市的大幅杀跌,却一举改变了市场的“波动率低、投机性弱”的特征。但,对于近期A股市场的非理性下跌,究竟是哪里出了问题呢?

  近期,银监会强化监管,进一步防控金融风险。与此同时,针对委外业务的监管与摸底力度,也显著提速。受到银监会加强监管的影响,部分委外资金开始呈现出赎回的风险,而在此期间,A股市场部分股票的“闪崩”现象,或许也与部分资金的快速撤离有着或多或少的联系。

  或许,这成为了近期股市非理性下跌的导火索。但,对于近期银监会的监管与摸底行动,却存在被市场无限放大利空冲击的影响。

  实际上,从银监会的加强监管,到委外资金的收缩,再到部分资金的抽离,归根到底,还是迎合了市场降杠杆的趋势。但,鉴于委外资金规模庞大,且主要投向并非局限于股票市场,而委外资金的规范与引导也并非一朝一夕的过程。与此同时,如果委外业务快速大幅收缩,加速金融市场的降杠杆力度,或将会引发大规模的赎回风险,甚至加剧系统性风险的发生,而考虑到当下求稳的市场大背景,这种可能性并不高,理性引导与规范才是关键。

  由此可见,局部性赎回压力依存,但委外资金理性引导仍需相对漫长的时间,其对市场的利空冲击却被市场明显地放大,加剧了近期股市的大幅波动走势。



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