第一部分:未来一个季度的宏观主题
1)全球环境:海外发达经济体这一轮补库存可能已至中段;
2)中国经济:经济不会太差,但环比继续向上超预期的空间和概率都在下降;
3)潜在风险:金融监管可能引起阶段性市场波动的上升。
第二部分:大类资产配置建议,配置思路是警惕市场风险导致的波动率上升
1)超配现金、标配黄金以对冲金融监管、海外不确定性带来的市场波动上升;
2)标配大盘股,特别是龙头,因为“分饼”带来资源向龙头集中并带来超额收益是此轮配置的主线;
3)低配除黄金之外的商品,因为需求边际改善的力度减弱对商品进一步上涨的催化力度不足;继续低配小盘股和信用债,仍然是基于流动性对估值的影响。
第三部分:量化模型的资产配置建议
从客观角度出发的风险平价模型对2017年2季度的配置建议是降低债券(尤其是信用债)的配置,增加股票(尤其是大盘股)和贵金属的配置。
回顾:2017Q1关键词—经济向上、盈利改善