经济回升的隐忧——1-2月经济数据点评(海通宏观姜超、于博等)
3月14日,统计局公布前两月工业增速6.3%,投资增速8.9%,消费增速9.5%,我们的点评是:投资回升消费低迷,经济反弹不可持续。
一、投资推动工业反弹。
前两月的工业增速6.3%,较16年12月的6%小幅反弹,同时也是过去11个月内的最高增速。
年初工业增速的回升也可以从几个角度来验证:一是前两月的PMI均值为51.45,处于景气区间,且是2012年以来同期的最高水平。二是从微观来看,主要工业品产量增速涨多跌少,其中上游原油加工量、中游粗钢、水泥、有色金属产量增速均小幅回升,但上游发电增速、下游汽车产量增速继续回落。
从三驾马车来看,前两月的消费增速大幅回落,但投资和出口增速小幅回升,因而工业经济的反弹应主要归功于投资和出口。